期货大吸金 A股失血气虚

 

中国大宗商品期货市场狂飙不止，在资金磁吸效应显现下，曾受惠期货大涨的A股，后市表现恐反因资金分流、期货行情回档而受累；不但如此，A股还可能会面临货币政策因此收缩而带来的流动性挑战。

 

路透指出，近两个多月以来，A股反弹的动力来自于商品价格回升催生的经济改善预期，投资人相信中国将持续仰赖基础建设与房地产领域来支撑成长，同时市场游资丰沛。

 

但近期商品期货狂飙却可能对陆股资金面和市场情绪带来不利的影响。
 

 

方正证券分析，A股大盘近期回调，应是部分资金转进商品期市所致，期市大涨对股市造成明显的负面影响。昨（25）日上证继续下挫，收盘下跌0.42%。

 

上周中国期货市场的黑色系、化工、农产品价格狂飙，多项大宗商品指数创出近九个月新高。在上海、大连、郑州三大交易所接连出手为市场降温后，期货市场略有降温。

 

昨日期货收盘，农产品跌幅较大，铁矿石、螺纹钢（即钢筋）小跌，跌幅分别为0.74%和0.34%，但大致无损于其连涨11周的狂飙态势，焦炭、焦煤甚至涨停。

 

分析指出，本轮大宗商品期价上涨尚无法判断是否为需求回升，中短期而言主要是流动性导致，属于货币现象。数据显示，中国第1季人民币贷款增加4.6兆元（约新台币23兆元），信贷规模投放的力度创历史新高。

 

无独有偶，商品价格上涨多半会导致通货膨胀，西南证券分析师称，后期央行货币政策空间缩小，未来恐将面临货币政策收缩挑战，此一预期若增强，将对股市将产生进一步压制。

 

新加坡华侨银行（OCBC）警告，钢材期货市场恐重演去年陆股先飙涨后崩盘的走势。据中国网路财经媒体《华尔街见闻》报导，该行昨日表示，中国螺纹钢上周四2.23亿吨的期货交易量超过全年产量，已引发市场对于期货恐重现去年股灾的担忧。

 

国际信评机构惠誉认为，钢材价格上涨将诱使许多炼钢厂重启闲置产能，随着产量增加涨势必难以维续。

 

如果后期经济需求回升未达预期，在目前整体偏弱的市场环境下，商品期价回调对股市的冲击恐更为明显。首创证券研究所副所长王剑辉认为，弱市下期市下跌可能会被解读为经济基本面恶化，负面传染效应就会很明显。