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全球将面对的不是通货紧缩，而是通货膨胀(2)
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稳定通膨的欧洲
接着切换到欧元区，虽然欧元区和多个欧洲国家早已实施负利率，同时也执行多年的量化宽松政策，可是市场依然担心，欧元区在2015年经历整年的低通货膨胀，情况看起来比日本还糟糕。事实上，仔细去观察欧元区的物价变化结构，虽然2015年的整体通货膨胀（蓝线）都在0%附近徘徊，但扣除油价和原物料价格暴跌的因素，欧元区的核心通货膨胀（红线）情况其实相对乐观，2015年下半年以后，数据已经接近1%。如果考虑国际油价很可能在2016年第一季已经触底，未来原油价格倾向越来越高的趋势下，那么欧元区的通货膨胀在2016年下半年以后就能逐渐攀升。而在2015年全年低基期的条件下，2016年欧元区的通货膨胀有非常高机率会持续上升，可以确定欧元区不会陷入通货紧缩，只是通货膨胀也不会太剧烈，还是会维持低档盘整。如果欧元区能在2016年第一季再推出宽松货币政策，就更能确保欧元区的通货膨胀将会更稳定。
中国转型及时雨、美通膨未来将上升
昔日的世界工厂中国，其经济成长正在逐年下滑，但是从中国官方公布的通货膨胀数据来看，中国在国际油价暴跌和全球贸易成长率下降的趋势里，其物价仍然维持相对稳定的成长。虽然通货膨胀从2011年的6%逐年下降到1%左右，但是中国没有通货紧缩的问题；通货膨胀下降反而提供中国央行实施宽松货币政策的空间，对于正在进行产业转型的中国来说，反而是场及时雨。
致于美国，因为其对全球经济影响力最大，物价状况的重要性相对更高。即使2015年美国整体通货膨胀（蓝线）大多时间停留在0%徘徊，2015年12月，美国联准会（FED）还是持续实施美元升息政策，主要是联准会已观察到美国影响比重最大的服务业，其通货膨胀正蠢蠢欲动。从图表可看出数据骤升到接近3%的水准，扣除食物和能源波动的核心通货膨胀（红线）也持续向上提升。由于美国民间企业正进入加薪潮，而国际油价再跌的空间相当小，通货膨胀的压力锅已经酝酿许多，导致2016年美国的通货膨胀可能会出现3%以上的高数据，深谋远虑的美国联准会因而透过提前升息，来应对未来将会高幅度攀升的通膨。联准会的举措完全是正确的经济预判，因为美国经济才刚复苏，如果通货膨胀太高，实体经济反而会因此受到抑制。
透过分析上述大型经济体的通货膨胀内涵，我们得以观察到，除了日本的情况较为严峻以外，美国、中国、欧元区在2016年并不会出现通货紧缩的风险，虽然负利率政策在2016年上半年将会停留一段时间，宽松货币政策也还会持续扩大，但是到了2016年下半年，全球将面对的不是通货紧缩，而是通货膨胀。物价年增率2%以下的温和通货膨胀可以适当刺激经济，严重的通货膨胀则是伤害经济，所以维持经济环境在温和通货膨胀是较有利的局势。对于全球经济来说，这其实是好消息，全球经济还不会进入全面性的衰退潮，至少2016年不会。
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