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今日个股分析：603936博敏电子、300493润欣科技、300496中科创达
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今日个股分析：603936博敏电子、300493润欣科技、300496中科创达
603936博敏电子看点
1）公司专业从事高精密印制电路板的研发、生产和销售，主要产品为多层（含 HDI）和单/双面印制电路板。公司的产品广泛应用于消费电子、通讯设备、汽车电子、工控设备、医疗电子、智能安防及清洁能源等领域。主要客户包括百富计算机、沃特沃德、三星电子、格力电器、比亚迪、新大陆电脑和瑞斯康达等国内外知名企业。
2）低端印制电路板进入壁垒相对较低，竞争比较充分；高端产品具有进入壁垒高、扩产周期长等特点，在下游智能电子消费品及 IT 产业快速发展的影响下，市场需求持续上升。预计 2014-2019年全球消费电子和通讯设备行业产值发展的年均复合增长率达 2.78%，其中手机出货总产值增幅达3.91%。下游产业持续推动与行业重心向中国的转移都刺激了行业发展。
3）受市场竞争趋于激烈，产品价格下降，公司盈利能力下滑明显。近两年公司净利润呈大幅下降趋势。
一只IC纽带翻倍大牛
润欣科技（300493）是国内领先的IC产品授权分销商，主要通过向客户提供包括IC应用解决方案在内的一系列技术支持服务从而形成IC产品的销售，分销的IC产品以通讯连接芯片和传感器芯片为主。目前主要代理高通创锐讯、新思、恩智浦、思佳讯、AVX/京瓷、普思等全球着名IC设计制造公司的IC产品，并拥有中兴康讯、共进电子、大疆创新等客户，是IC产业链中连接上下游的重要纽带。
IC授权分销商已成为产业链中IC应用技术的重要提供方。部分IC授权分销商通过为客户包括IC应用解决方案在内的一系列技术支持服务，以实现IC在终端电子产品中的特定功能，并最终达成销售IC产品订单，该方式已成为IC授权分销商的重要业务模式，占到其提供的增值服务的77%。
公司分销的产品包括无线连接芯片、WiFi 及网络处理器芯片、传感器芯片、微处理器芯片等，主要应用领域包括：移动通讯领域、宽带接入领域、消费电子领域和工业控制领域。2014 年移动通讯和宽带接入领域是核心，营收占比达将近75%，未来公司在稳定核心业务的同时，积极加大消费电子和工业控制的布局，未来物联网和车联网的预期将继续驱动公司业绩加速成长。公司具备一定的供应商资源优势、客户资源优势和技术优势。合作的供应商包括高通创行、锐讯、AVX/京瓷、普思、新思、思佳讯、恩智浦等，客户资源有中兴康讯、共进电子等。这些优势使得公司在产品竞争力、盈利能力方面较其他中小型分销商具有较大的优势。
IC 行业空间大，IC 分销作用举足轻重。IC 设计执掌IC 产业增速最快环节，CAGR=29%，从2004 年全球IC 产业保持5%的增速，但是基数大，而中国的IC 产业虽然基础低，却发展迅速。2014 年中国IC 产业销售额达到3015 亿元，除去2008 年，2009 年受全球经济危机的影响，年均平均增长率达20%，具有较高的增长水平。预计2015 年IC 设计销售额为1630 亿元，增速为30%。同时，IC 设计销售额占整个行业的比重逐渐增加，最近两年的比重已经突破30%，预计未来五年仍是IC 设计高速发展的黄金时期。IC 分销服务于上下游，1）IC 产业链上下游的不对称性产生了大量的IC 应用技术缺口；2）IC 应用领域迅速拓展及客户产品多样化产生了大量的IC 应用技术缺口；3）IC 授权分销商已经成为产业链中IC 应用技术的重要提供方。中国的技术型分销商占比达77%，未来中国IC 分销商将继续沿着这个模式发展。
宽带接入、消费电子和工业控制将成为增速较快的领域。2015 年互联网宽带端口将增加一倍，产生2 亿台EPOM/GPO 设备光网络单元（ONU），2 亿片的IC 芯片需求；在EOC 宽带接入方面的市场规模也将超过2 亿多片；物联网的工业控制应用、智能家居应用和安防监控及2015 年基本实现WLA 在公共区域数据覆盖，规模超过80 万个，AP 规模超过400 万个，我们预计在宽带接入方面未来3 年增速平均在25%以上。预计2016 年国内智能电视领域多媒体芯片和WiFi 模组市场规模将达到3900 万套，未来车载多媒体将是消费电子类的重要终端设备，再加上公司在物联网和智能家居方面的储备，我们预计公司在消费电子和工业控制方面的营收增速平均在40%以上。
看好IC分销行业的发展。首先IC产业是关系经济发展及国防安全的高科技支柱产业，一直受到国家的高度重视和大力支持；其次下游行业移动通讯领域、宽带接入领域、消费电子领域和工业控制领域发展迅速；最后随着越来越多的IC设计制造商在中国扩大投入，将促进更多的本土分销商与IC设计制造商进行合作，这也为国内IC分销商带来广阔的发展空间。
300496杨宇欣：为智能硬件提供一站式解决方案
为全球领先智能终端平台技术提供商，中科创达专注智能终端操作系统产品的研发、销售以及提供相关技术服务。2015年12月份在深交所创业板上市后，为何股价会一路狂飚，成为科技股的领头羊呢？在CES2016展会上，笔者有幸与中科创达副总裁杨宇欣进行了一次对话。
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