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永安林业(000663)股吧最新消息_永安林业最新消息_000663最新消息
[2015-04-09]园林行业：借力PPP,重塑园林业务新模式-深度报告
股吧最新消息广发证券
PPP模式是原有市政园林BT模式的一种巨大进步
PPP模式利用多重多方协议形式规范各方风险分配，确保合作资本方的地位平等与
利益诉求， 契约形式更加完备。政府从原有债务方转变为权益方，立场变化使其更加积
极，行政资源和补偿机制会更加向项目倾斜，以保证项目稳定的现金流。
PPP项目可以改善园林公司业务结构和现金流
由于PPP项目对未来经营现金有要求， 因此园林企业承接的PPP项目中不仅包括传
统的市政园林部分， 也有众多多元化业务，能够改善业务结构。对标上海地区生态产业
园， PPP项目建成后各产业的当年产值即有望达到投资额，这将大大提升园林公司的现
金流入。
园林企业借力PPP模式探索相关多元业务，实现华丽转身
棕榈园林借浔龙河PPP项目，引进生态城镇建设的标准体系，成立平台PPP公司并导
入现代农业，休闲观光等新型产业，还可以分享后期产业运营收益，打造轻资产模式;铁
汉生态介入现代农业PPP项目，有望改善公司以BT为主的项目结构，提升回款速度;蒙草
抗旱以草原生态修复为核心领域，有望在未来结合PPP模式寻找新赢利点。
投资建议
园林行业的回款问题这两年一直被市场所诟病，预期已经非常低，不太可能低于预
期。目前政府正在大力推广PPP模式， 园林借此机会承接了较多PPP项目。虽然路径和模
式各不相同， 但肯定对生态环境有所改善，产生一个新的经济增长点，政府也会在政策
上有所扶持。而且PPP模式使得政府从原来的债务方变成权益方， 立场显着变化也使政
府更乐于参与其中，这是原有商业模式的巨大突破，园林企业有望借此突围。
另外， 大部分园林公司实际控制人或高管都通过定增实现股票增持，未来2-3年业
绩增长有所保障。而资本市场的持续向好也有助于改善园林公司的资产质量。
目前时点我们强烈建议关注PPP模式带来的巨大变化，并且强调园林龙头的投资机
会，维持对棕榈园林，铁汉生态，蒙草抗旱的“买入”评级。
风险提示
PPP项目现金流不达预期，生态修复订单落地不及预期。
[2015-01-30]林业行业：中国碳交易市场的发展现状和前景展望-碳排放系列报告之二
股吧最新消息红塔证券
研究目的：
发改委近期发布《国家应对气候变化规划(2014-2020年)》， 当中提出到2020年，
中国的控制温室气体排放行动目标将全面完成，即单位国内生产总值二氧化碳排放比2
005年下降40-45%.
我们高度重视此规划的战略意义， 该规划的落实将对未来十年的经济转型产生十
分积极地作用，因此本文将详细阐述我国碳交易市场的发展现状和可预见的发展前景，
并筛选出一批相关的受益标的。
研究结论：
1, 国际CDM阶段已经结束，中国进入碳配额交易的试点阶段，七大试点交易所的覆
盖范围仅限于当地城市，但目前交易量(631.2万吨)和成交金额(3.15亿)均同比出现大
幅增长且创下历史新高，同时法律法规的完善也在有条不紊的进行中，官网每周均有更
准确更详细的针对不同领域的项目方法学公布， 预计2016年中国将正式出台全国范围
的统一碳排放交易规则，新规更加严苛的概率较大(被纳入控排主体的门槛将大幅降低
,免费发放配额的占比将大幅下滑，未按期履约的惩罚金额将倍数增长).
2, 假设中国GDP年增长7%,碳排放量年增长5%(已包含生态建设的减排，即7年净造
林52500万亩折合527百万吨),则意味着361000家规模以上工业企业单位产能的碳排放
水平将较目前减少4.5-15.3%,我们初步估算中国碳交易市场的未来规模将达到1380-4
690亿(大概率事件).
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