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永安林业(000663)股吧最新消息_永安林业最新消息_000663最新消息(7)
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装饰企业上半年新签订单均实现同比增长态势， 业绩增长相对建筑板块其他领域
处于绝对领先态势。在经历了年初项目开工较晚， 业主方资金紧张等不良境遇后，装饰
行业在2季度逐步进入新签订单恢复期， 并且开始维持在平稳增长的良好态势。从各家
企业的中报预告范围来看， 装饰行业11年的订单爆发之年直接带动12年上半年业绩高
增长态势， 独立优秀于其他行业板块。其中：金螳螂(60-80%),亚厦股份(50-70%),洪涛
股份(60-90%),瑞和股份(20-40%),广田股份(-20-10%);在经济环境不断下滑的背景下
,行业利润高增加强板块吸引程度，利于提升估值。
维持装饰园林“增持”评级。随着地产政策放松， 产业链现金流恢复，下半年经营环
境优于上半年。维持我们年初多家装饰园林企业联合调研对于行业经营环境改善，新签
订单逐步回暖的判断，继续推荐装饰园林板块。公司推荐：广田股份(地产相关弹性最大
);亚厦股份(区域拓展与盈利能力提升);金螳螂(抗风险能力强);洪涛股份(管理提升
弹性及公装强竞争力);瑞和股份(规模较小灵活发展).普邦园林(上市带动业绩爆发可
能), 棕榈园林(经营向上拐点呈现),铁汉生态(业绩确定性强),东方园林(增发带动再
次高增),江河幕墙(业绩释放高增逐步形成).
[2012-07-05]装饰园林行业：固定资产投资重启改善行业基本面
股吧最新消息中航证券
4万亿投资促成行业及企业近3年快速成长。 行业发展与固定资产投资和M2增速密
切相关， 回顾历史发现，近3年行业及企业业绩高速增长主要来自于08年4万亿投资，由
于子领域周期滞后或者提前，行业高增长持续到了12年。
行业整体集中度难以提升， 但子行业集中度有提升的空间。高星级酒店，高端购物
中心及写字楼，政府及文化场所等高端市场，住宅精装修规模化特征较明显的市场壁垒
较高，集中度相对于整体行业较高，并有进一步提高的可能，龙头企业将有望从中受益。
2007年，金螳螂在高星级酒店装饰领域市场占有率大概为27%.
投资重启，行业基本面改善。整体上，装饰市场仍将随着经济增长而快速扩大，但行
业增速不可避免将放缓至历史平均水平，由于酒店等子领域集中度仍有提升空间，企业
的业绩增速下滑幅度将小于行业增速下滑幅度， 相对于行业估值体现的投资者对行业
前景的预期， 行业基本面在逐步改善。随着市场容量增长放缓，企业之间竞争压力将逐
步加大，在规模市场能控制成本，在高端市场能够持续打造精品项目的企业有望在未来
的竞争格局中占据主动。
企业分化，金螳螂和亚厦股份仍为首选。中报各上市企业业绩增速预计平均仍能达
到34%-58%, 企业分化较明显，考虑到行业基本面改善，给予行业增持评级。随着行业增
速放缓，竞争加剧，从长期角度考虑，有设计和低成本优势的企业将在竞争中胜出，洪涛
股份向其他装饰领域拓展的速度低于金螳螂和亚厦股份，业绩增速较慢，而广田股份和
瑞和股份则面临恒大地产占收入来源比例较高的风险，参考企业目前的估值水平，我们
推荐买入金螳螂和亚厦股份。
[2012-06-19]园林绿化行业：从发展史与产业链看园林，政策转向迎机遇-深度报告
股吧最新消息国泰君安
园林绿化行业整个产业链的各环节均表现出集中度低的特点。 上游的苗木种植仍处于
低效，无序状态，大中型苗木经常“一苗难求”,影响下游的设计和施工。中游的园林设计
存在国内外企业差异化竞争现象， 国外主要占据高端市场，国内集中于中低端市场。下
游的园林施工企业表现为中小型企业竞争压力大， 大型园林企业竞争日趋良性化的特
点。产业链各环节均涌现出一批实力较强的企业，未来园林绿化行业的集中度将会提升
.
与其他领域的工程承包类企业相比，园林绿化行业的盈利能力优势明显，偿债能力也较
高;但是营运能力相对较低，应收账款较高，经营现金净流出，这既有行业特性的影响因
素，也有企业快速扩张的影响。东方园林和棕榈园林的毛利率分别长期保持在30%和25%
以上， 净利率较高;应收账款占营收比重30%左右;东方业务集中在市政园林，收现比例
偏低。
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