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股吧最新消息大通证券
4月农业板块走势回顾
截止4月27日，4月农业板块涨跌幅为6.10%;沪深300指数涨跌幅为6.97%;4月，农业板块
整体走势落后沪深300指数0.87个百分点。
全球粮食供需宽松
4月11日，美国农业部发布新一期全球农产品供需预测报告，2011/12市场年度全球粮食
整体呈现供需宽松局面。国际农产品市场基本面偏空， 国际农产品价格将继续震荡。在
国家保证粮食安全政策支撑下，国内粮食价格将维持平稳上涨走势。
生猪价格短期反弹
自4月中旬以来， 生猪价格出现反弹，生猪价格已连续两周回升。猪粮比，生猪自繁自养
盈利也继续回升。从周期上看， 自2011年4月以来，能繁母猪存栏连续上升，生猪整体存
栏水平处于持续回升的大周期，我们维持猪价仍处于下行通道的观点。
水产品价格下降，糖棉价格弱势，番茄酱，苹果汁价格继续震荡
水产品价格下降。4月末，威海水产品批发市场海参价格回落至168元/公斤，鲍鱼价格回
落至150元/公斤，扇贝价格维持在7元/公斤。棉花：国内棉花需求仍将疲软，预计短期棉
花价格弱势还难以扭转。食糖：全球食糖市场供求宽松局面不变，糖价后期继续震荡。番
茄酱，苹果汁：受全球经济持续低迷影响，行业还难言乐观。
农林牧渔行业5月投资建议
维持行业中性评级， 建议投资者继续关注结构性机会。重点关注板块：受益生猪存栏高
位， 行业景气向好的饲料行业;受益资源瓶颈和消费持续旺盛的水产养殖行业。重点公
司：海大集团(002311),大北农(002385),壹桥苗业(002447).
行业风险：自然灾害，突发事件;疫病，污染事件等因素带来的风险。
[2012-05-03]农林牧渔行业：SellinMay并不适用农业股(月报)
股吧最新消息海通证券
我们对农业板块在5月份的表现并不悲观，1)我们预计农业行业半年报业绩不会较一季
报再有明显下滑，我们判断半年报增速15%左右。2)估值压力充分释放。
分各个子行业来看：饲料板块的景气度维持， 因此半年增速我们预计与一季报相当，而
当前饲料子行业占全行业利润的61%, 是全行业盈利增速的关键变量;养殖行业的景气
度继续下滑， 4-5月的成绩可能较为难看，但6月可能迎来猪价的反弹，养殖板块的半年
增速环比下滑;种子板块因为大部分的企业二季度都不是主要的销售季节，但重点公司
登海种业由于先锋的原因环比可能会强劲攀升;水产板块二季度是海参的春捕时节，但
当前的价格较同期下降15%, 但大部分的企业可捕捞数量较同期有较大的提升，因此我
们判断半年报增幅可能较一季报持平;农产品加工板块依然较弱，但下降的幅度也很难
超过一季度的-76%.
从估值看， 1-4月农业股的下跌已经较为充分反映了一季报业绩不达预期的结果，估值
压力也较为充分的释放，截止4月30日，农业股2011年静态PE为28.2倍，WIND一致预期下
的动态PE则为20.0倍，相对于全部A股的溢价率目前在2.4左右，溢价率下降也较为明显
.
个股选择上， 我们重点推荐：1)饲料板块。饲料板块在二季度的盈利增速较为明确和稳
健，除了大北农之外，我们建议投资者关注水产饲料企业，因为即将进入销售旺季，如海
大集团，通威股份。2)猪价反弹，养殖类企业可能有交易性机会，如雏鹰农牧，圣农发展。
3)个别一季报表现不错，但尚未被市场充分关注的个股，比如唐人神，天康生物。4)沪深
300中的农业股，重点推荐新希望，獐子岛。
风险提示：宏观经济下滑，农产品价格大幅下跌。
[2012-02-27]园林行业：显着受益于地产消费提升-研究报告
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