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工大首创(600857)股吧最新消息_工大首创股吧消息_600857最新消息(7)
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业标的).第四， 现代服务发展引领未来资本市场。服务消费具备中长期成长逻辑，也将
孕育新经济下的新蓝筹， 关注教育标的中国高科，新南洋，全通教育，中泰桥梁;养老标
的南京新百;医疗标的交大昂立， 新世界;旅游标的众信旅游，中青旅;体育标的信隆实
业，国旅联合等。
风险提示：产业结构升级，国企改革进程不达预期。
[2015-08-10]商业零售行业：线上线下深度携手，O2O融合起高潮-重大事项点评暨周观点(2015年8月3日-8月9日)
股吧最新消息中信证券
产业背景：线上电商增速放缓/客户体验亟待提升， 实体店寻求拥抱互联开拓线上
渠道机遇。8月8日京东宣布43亿元入股永辉超市，占后者增发完成后股本10%,双方同时
达成战略合作协议， 未来拟在供应链及O2O领域深度合作。伴随着PC端流量红利和资本
红利的结束， 中国网购增速呈放缓趋势：增速由2012-2013年的50%~80%降至30%~40%区
间;而移动端则持续高速增长(2014年：+239%).移动购物时代线下场景在移动消费闭环
中的作用日益突显，零售板块O2O有望成为未来重要特征。
协同逻辑：线上企业提供流量，技术，团队优势，实体零售多年经营商品，物流，网点
资源，互补短板，利益绑定，先行者有望改变基本面成长预期及行业竞争格局。移动购物
时代线下场景重要性凸显，互联网零售龙头依托流量，资本实力与线下实体零售深度融
合料将在三方面持续展开：1)供应链， 物流资源共享，优势互补提升效率;2)经营端O2O
融合将放大优势， 提升用户粘性及市占率;3)互联网龙头以参股/控股方式与线下实体
深度合作，强者恒强，弱势竞争者将加速淘汰，行业格局将发生深刻改变。
选择标准："互联网+"需要卡位壁垒。线下零售企业卡位主要体现在1)商品供应链;
2)物流效率(如2~5线城市的高效送达);3)门店(如全国覆盖， 区域密集等).我们认为，
以京东入股永辉为标志，2015H2行业O2O将开启新高潮。而卡位线下商品供应链，物流效
率及门店渠道资源者将是线上巨头的潜在合作方。基于以上标准，本周O2O投资组合：步
步高(本地供应链/便利店联盟), 红旗连锁(便利店入口),中百集团(永辉战投，湖北便
利店龙头).
本周组合：步步高，红旗连锁，中百集团，大商股份，农产品。
风险提示。转型期经济长期低迷;模式变革投入超预期而中短期收益较低。
投资策略。龙头携手开启下半年O2O融合新高潮， 卡位核心资源的实体企业价值有
望重估。建议优选O2O兑现能力强的“转型成长”和中报业绩有望稳健增长的“稳健价值”
组合， 主题方面关注国企改革。重点关注：1)O2O卡位步步高，中百集团，红旗连锁;2)稳
健价值大商股份，海宁皮城，鄂武商A,欧亚集团等;3)国企改革预期受益的农产品，王府
井，老凤祥，中百集团等。
[2015-08-10]零售行业：落地点重识，布局在先与自建全渠道生态者胜
股吧最新消息国金证券
事件
近日，零售业内接连发生两次线上线下龙头的重大战略合作：(1)8月7日，永辉超市
公告，京东拟以每股9元，总价43.1亿元获得前者10%股份;8月10日，苏宁云商公告，公司
拟以每股81.51美元， 不超过140亿人民币等值美元获得阿里巴巴1.09%股份，而淘宝拟
以每股15.23元， 总价283亿元获得前者19.99%股份;(2)京东，阿里入股后，永辉及苏宁
的原实际控制人控股地位不变，前者都获权派2名董事。
评论
合作有意义，后效待观验;线上疲态初显现，线下存风险。
互补合作有意义。线上平台主缺线下落地点，而线下龙头缺乏IT基因及在线龙头的
数据化系统能力;若此次阿里与苏宁， 永辉与京东，确实能够有效整合协同，那么，可能
构建松散型全渠道系统，将极大提高集客，黏客与整合后立体平台的持续虹吸效应;
协同效果待验证此番行业内微跨界战略合作的格局早有试探，结果都尚待验证;我
们看到，之前有5月19日的阿里入银泰(张勇接替沈国军)之布局线下“陆战队”,7月31日
的腾讯， 百度，万达合力打造的飞凡开放平台;然而，正如我们2014年6月20日深度报告
所述，《O2O不是搭积木，是整合，重构和门店再造》，能否由外部嫁接解决全渠道整合，
有待验证;
纯电商净投入拥抱线下，疲态初显现。从家电龙头苏宁云商与生鲜龙头永辉超市都
获得在线电商第一， 第二的阿里，京东对前者近10%股权的净投资并派出2名董事，线上
平台示爱更多。
对于实体企业的风险点提示：对于在线平台，可能因为接入到线下实体门店而获得
大量线下供应链信息而将之数据化;但从可替代性而言，线下企业数众，可被替代性强，
在线平台就这么老大老二，无可取代线下落地点价值，从回归到被追逐，欧美早已先行，
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