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美国基金经理人傅莉曼神操盘 靠零售赚翻
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去年美国绩效最好的股票基金经理人是富达精选零售投资组合（Fidelity Select Retailing Portfolio）的经理人傅莉曼（Deena Friedman）。她只是沿用古老的投资策略，就让投资人欢呼收割，无疑像是在嘲笑许多白忙一场的同业。
她的“秘”诀一点也不秘密，不过就是相信零售业，还有那些禁得起时间考验的投资原则。非必需消费品这个族群去年的表现超越标普500指数其他成份股，涨幅约10%。
傅莉曼更厉害。根据彭博资讯汇整的资讯，在563支规模10亿美元以上、至少80%投资美国的积极管理股票型共同基金中，富达精选零售基金报酬率达19%，这个结果不仅是因为傅莉曼决定买了哪些股票，也因为她决定避开哪些不买。绩效紧跟在富达精选零售之后的是富达精选IT服务基金，报酬率为14%。
傅莉曼从哥伦比亚大学社会学系毕业后，一开始是在高盛的人力资源部门工作。她负责的是公司内部退休金计画，脑子成天想的都是如何提高绩效，然后她就回哥大拿MBA。后来她又去了摩根士丹利与Piper Jaffrey，十年前进入富达。瞄准消费者的企业已经被她盯了13年。她说：“我有很充裕的时间可以深入了解企业，全年无休，而且我发现要创造获利的方式，就是要以非常长的长线来思考。”
傅莉曼操作的富达精选零售基金，采用的就是哥大财务金融教授葛拉罕以及陶德（David Dodd）在1930年代大力称颂的价值模型。这套方法启发了巴菲特，让他执掌的波克夏公司从1999年至今每年表现都可超越标普500指数4.5%。采用这套策略的投资人，都是聚焦于真正反映出一家公司状况与潜力的事情，包括获利、股利、现金流量及净值。这也就是何以价值型投资人都是等到一档股票跌破净值后才会进场。
富达精选零售基金受惠于美国经济成长，该基金持有46家靠美国消费者的公司。该基金过去一年来大举加码买进这个族群中六大咖的股票，包括网路电商亚马逊、旅游套票预订网站Priceline、串流影音业者Netflix、汽车零件商O'Reilly Automotive与同业AutoZone、以及居家修缮零售商家得宝（Home Depot）。
Netflix是标普500指数2015年表现最强劲的一档个股，总报酬率达140%，其次为亚马逊。若和其他市值超过10亿美元的美国同业比较，除了Wayfair的全年营收赶过Netflix外，其他都是这家串流影音业者的手下败将。而这个趋势短期内应该还不会改变。
这也就解释了富达精选零售为何在去年6-7月时大手笔增持Netflix的股票，从6,600股一下爆增到75.6万股。Netflix去年7月以1股拆成7股的方式分拆，因此经过调整后，富达零售在Netflix的部位是去年初的16倍。亚马逊去年占该基金的五分之一，家得宝占17%。
傅莉曼指出，Netflix符合她选股的标准，“有坚实的内容、国际的机会、以及操作电商的能力”；亚马逊则是“关键的颠覆者、创造没有尽头的购物走道、产品品项也无止尽”。
美股标普500和道琼指数去年双双收黑，傅莉曼的操作绩效因此更显可贵。她说：“从哪里开始并不重要，重要的是在哪里结束。”炒股侠股票学习网(www.chaoguxia.com)01月11日讯
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