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(000908),现代制药(600420)以及达安基因(002030).
[2015-08-03]医药行业：上半年行业利润增速环比回升明显-每周医览药闻(2015.8.02-8.08)
股吧最新消息中信证券
行业数据点评及投资建议。按照统计局最新披露的上半年行业运营情况看，截至20
15年6月，医药制造业营业收入累计达到11736亿元，同比增长8.76%,增速较1-5月持平，
累计利润总额为1207亿元，同比增长13.55%,增速较1-5月高2.06个百分点。利润增速上
升主要源自费用压力的减轻，销售费用率，管理费用率和财务费用率分别为11.59%,6.0
3%和0.99%,较1-5月均有所下降。
子行业呈现两极分化。具体到子行业来看，收入端表现较好的有医疗器械和中药饮
片等， 增速分别为12.05%和12.04%;利润端表现较好的有生物药和中药饮片等，增速分
别为18.77%和14.64%;增速下降较明显的是中成药行业， 虽然免于大面积降价，但受制
于医保控费的压力，其中下属的中药注射剂增速放缓预计是主要原因。
微观下医药企业的经营局面正在得到改善。目前来看，尽管行业收入增速仍然维持
在较低水平， 但利润增速回升明显，说明微观下医药企业的经营局面正在得到改善。这
也就为上市公司的转型和创新继续塑造较好的环境，我们继续看好两大行业发展主线：
“技术创新”与“健康管理”, 建议投资思路沿四条主线展开：一是低估值的医药蓝筹，重
点关注华润旗下的东阿阿胶， 华润三九和华润双鹤;二是健康管理下的细分领域龙头，
建议关注糖尿病监控领域的三诺生物，药店领域的益丰药房和骨科领域的凯利泰;三是
技术重大创新，囊括新药研发，基因诊断和免疫治疗等，建议关注恒瑞医药，迪安诊断和
北陆药业等;四是医药商业企业的价值链重构，建议关注南京医药和嘉事堂等。
市场回顾：上周中信医药指数下跌10.96%,跑输沪深300指数2.35pcts,生物医药板
块领跌;板块整体市盈率约39倍，融资余额占自由流通市值上升至5.8%.吉林敖东，戴维
医疗获得股东较大额度增持，上周重要股东合计减持0.004亿元。
政策点评：国家食品药品监督管理局于2015年7月31日发布《关于征求加快解决药
品注册申请积压问题的若干政策意见的公告》的征求意见稿， 该文件草案针对目前药
品注册申请积压严重的问题给出了确定性的处理方法。 我们认为首先这次多项措施推
动审评通道“自筛”功能， 积压现象预计得到明显缓解;其次仿制药审批标准提高，将加
速国内仿制药行业洗牌，最后儿科药品种审批加大扶持力度，相关企业迎来黄金发展时
期。
风险提示：药品招标降价风险，个股业绩不达预期风险。
[2015-08-02]医药行业：官方技术指南颁布，个体化用药加速发展-关于卫计委印发个体化用药检测技术指南的点评
股吧最新消息国泰君安
个体化用药官方技术指南颁布，行业发展有望提速。2015年7月31日，国家卫计委医
政医管局下达关于印发《药物代谢酶和药物作用靶点基因检测技术指南(试行)》和《
肿瘤个体化治疗检测技术指南(试行)》的通知。 指南的颁发意味着开展基于个体差异
的个性化用药指导的必要性和紧迫性已经在宏观层面达成共识，标志着中国版"精准医
疗"实质推进阶段的开始。临床医生对个性化用药的认知能力， 作为制约行业发展速度
的最重要因素，有望在政策推进下得以加快。
药物代谢酶和靶点检测面临现实阻力，肿瘤基因检测有望率先壮大。此次通知涵盖
两方面内容， 一是用以评价用药有效性及不良反应的药物代谢酶和药物作用靶点基因
检测技术;二是基于肿瘤基因组信息的肿瘤的个体化用药基因检测技术。前者在本质上
缩小了潜在用药人群的适用范围，与药企的基本利益具有一定冲突，并且涉及品种众多
, 具体推行过程是否面临阻力仍然有待观察。相比之下，面对传统肿瘤治疗方法普遍无
效的问题，后者具备更为现实的指导意义。通过检测肿瘤病人携带靶点信息进行针对性
用药以提高用药有效性， 将直击行业痛点，具有相当的紧迫性。基因检测有望成为肿瘤
诊断流程中继影像诊断，病理诊断后的标准诊断方法之一，形成巨大刚需。
高通量测序技术为长期优选，面临巨大蓝海。在检测方法上选择上，指南推荐了PCR
,基因芯片，FISH,一代测序，高通量测序等多种分子诊断方法。然而，从技术发展的角度
,高通量测序在通量，灵敏度，准确度，成本，操作性等方面具备综合优势，将成为是分子
诊断方法长期发展趋势下的最优选择。 但该方法在质量控制的评价标准上目前尚未达
到共识，临床上通常采用100X甚至300X以上的测序深度以提高准确性，而深度测序的结
果可靠性非常依赖企业整体技术水平，经验积累和工艺流程的沉淀，能够形成一定的技
术壁垒，行业仍然会经历相当时间的蓝海阶段。
三甲医院率先推广， 利好两类企业。PCR等分子诊断技术可由三甲医院检验科自行
开展，而高通量测序涉及生物信息学分析，严重依赖技术外包。投资机会推荐两类企业：
一是为医院提供相关检测试剂盒和耗材的企业， 二是为医院提供第三方测序服务的企
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