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日照港(600017)股吧最新消息_日照港最新消息_600017股吧(11)
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航运：集运子板块量价齐升， 散货运价底部波动。2014年第3季度，航运业整体开始
出现回暖迹象，同时受到油价下跌和继续推行经济航速的带动，成本普遍下降并带动行
业毛利率回升。不过散货运价仍然处于底部波动， 而集运运价则受益于美国经济走强。
航运业收入最终同比上升5.36%, 在交通运输各子行业中排名靠后，不过因CST380燃油
均价同比下跌3.03%,成本压力显着缓解，虽行业性盈利仍然微薄，不过大多数公司营业
利润同比扭亏为盈，净利润则受营业外收入中巨额拆船补贴的影响而增幅显着，同比扭
亏为盈。其中， 集运业在时隔2年后再次迎来旺季的主业盈利，表现一枝独秀。经营活动
产生的现金流方面则同比上升1055%,从去年3季度的5.48亿上升到了63.32亿。
港口：增速稳健，刚性成本吞噬利润空间。港口板块2014年第3季度收入同比增长8.
34%,在交运各子行业中排名靠前，较上半年10.37%的增速略有回落，港口散货和集装箱
增速总体均保持平稳。同时行业营业利润和净利润同比分别下降40.94%和下降69.17%,
刚性成本吞噬了毛利空间，均呈下行态势，盈利能力波动趋势在主要交运行业中排名最
后。
航运公司对比分析：集运市场欧弱美强，散运运价反弹待续
1)收入：集运运价上升收入好转， 散货运价表现平平。量价齐升带动集运板块有所
好转，BDI指数均值单季同比下跌3.26%,散货板块收入原地踏步。2)盈利：拆船补助粉饰
净利，实际仍处盈亏边缘。单季度ROE水平除了中国远洋外都在3%以下，但考虑到拆船补
助的因素，实际ROE应该会更低。行业的年化投资收益率依然暗示谷底行情。3)现金流与
财务压力：现金流量好转，财务压力上升。13家公司中有7家公司的资产负债率同比继续
上升。
港口公司对比分析：量升带动利润增加，现金流压力趋涨但仍可控
1)收入：融资矿不利因素渐渐消除， 集装箱运输好转。全国港口货物吞吐量和集装
箱吞吐量同比分别增长4.11%和5.54%,增速较上半年分别降低1.34个百分点和降低0.2
9个百分点。 2)盈利：多数公司净利润随毛利率下降而下降。3季度实现净利润同比增长
的公司仅4家(上港集团，唐山港，天津港，盐田港).3)现金流与财务压力：负债率总体下
降， 回款压力仍在。整体资产负债率优于航运上市公司，港口板块资产负债率同比上升
和下降的分别有7家和10家，负债率总体下降。
[2014-11-03]航运港口行业：受益于“交通部落实海运业健康发展方案”的投资标的
股吧最新消息海通证券
点评：
“方案”内容依旧提纲挈领，但首次给出具体时间表，中央顶层设计海运蓝图毋庸置
疑：2014年9月3日公布“意见”是新中国成立以来我国国家层面第一个关于海运业发展
的顶层设计，也是第一次对海运发展工作的全面系统部署，标志着海运发展上升为国家
战略， 交通部本次出台的方案基本围绕前期“意见”逐条展开，具体包括23小节，60款具
体条款，而且针对各条款列出了具体实施部门和时间表，这意味着促进海运发展将不会
像过往仅停留在口号上，未来的进程将全面提速，我们着重梳理了对行业和上市公司影
响面较深的内容，分析如下：1,认真落实老旧运输船舶和单壳油轮提前报废更新实施方
案：该方案关乎上市公司“拆船补贴”的落实， 文中强调要在2015年完成，正好对应之前
拆船补贴明确的时间范围， 即2013-2015年。今年中海+中远+招商系上市公司已陆续公
告确认拆船补贴， 预计未来各公司会陆续拆解手中老旧船舶，国家拆，造船补贴额也能
落实，其中：中海发展(600026.SH),中国远洋(601919.SH)在手老旧船舶总量较大，受益
更为明显。
2, 支持海运企业与货主，贸易商建立长效合作机制和相互约束机制，提高原油，铁
矿石， 液化天然气，煤炭，粮食等重点物资的承运保障能力：该方案利于大宗物资"国货
国运"的推进， 今年中国远洋，招商轮船先后同巴西淡水河谷签订矿石长期运输合同合
作意向，中海和武钢集团交叉持股旗下上市公司，预计未来货主和船东的联动机制将进
一步深化，特别是长期困扰国内油轮船队的国油运输条款的落实，相关标的包括招商轮
船(601872.SH),中海发展(600026.SH)和中国远洋(601919.SH).
3, 在天津，上海，福建，海南等地开展邮轮运输创新试点示范工作，拓展邮轮航线，
逐步发展中资邮轮运力，培育本土邮轮运输品牌：近年来国内邮轮旅游业迎来高速增长
,但该行业竞争门槛较高，中资油轮公司，品牌的培育不仅仅需要船东的努力，更需要和
陆基港口方设施，服务配套的联动，建议关注后续行业规范，细则和扶持政策，具体包括
邮轮公司税率优惠，邮轮免税店和博彩业的开放尺度，相关标的包括渤海轮渡(603167.
SH), 海峡股份(002320.SZ)4,规范海运行政事业性收费，清理不合理的相关服务收费，
公布收费项目清单， 鼓励有条件的港口拓展物流地产，培育电子商务服务：该条款将遏
制国内部分港口乱征收，摊派的现象，利于区位和服务优势明显，有自贸区，跨境电商试
点的港口，目前跨境试点的口岸包括郑州，上海，重庆，杭州，宁波，自贸区相关概念港口
包括上海，天津和厦门，受益上市公司包括：上港集团(600018.SH),宁波港(601018.SH)
,重庆港九(600279.SH)和厦门港务(000905.SH).
5,放开港口竞争性环节收费，修订收费规则：国内港口收费机制有半行政半市场化
特点， 从我们对港口上市公司调研的情况看，近年来港口费率呈稳步提升态势，但受困
于上游船公司客户经营面不佳，无法大幅增加(厦门港除外).在进出口大环境不佳的情
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