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, 我们首要推荐SiP龙头环旭电子(601231,买入),此外，金龙机电(300032,未评级),银
禧科技(300221, 未评级),长盈精密(300115,买入),奥瑞德(600666,未评级)等都受益
于iPhone的创新趋势。
风险提示
对于功能变化的预测基于行业和苹果历代产品判断，可能存在不准确风险。
[2015-08-03]电子行业：市场调整期间，电子股估值分化-周报
股吧最新消息中信证券
市场调整期间， 电子板块估值在下行中分化。上周市场出现再次探底的走势，电子
板块也因此大幅调整，但调整过程中不同电子股估值下降速度显着分化，我们认为值得
关注。首先是车联网，汽车电子股(以均胜，亚太，金固，得润，欧菲等为龙头)集体出现30
%~40%的大幅调整;其次是半导体板块和苹果供应链整体表现强劲，优质龙头回调仅10%
;最后与股指调整幅度相当的是工业4.0,但我们认为其依然是下半年的布局重点。
AppleWatch销售低迷，iPhone6S备货仍乐观。上周TPK,日月光/环旭电子双双发布2
Q财报，显示AppleWatch上半年销售低迷，三季度也难有明显好转，预计只能期待年底礼
品季效应。对于iPhone6S, 下半年备货仍乐观，供应链数据显示到年底前合计备货量高
达1亿部， 与去年6代的情况基本接近。但我们同时也认为，iPhone销量的大小年效应已
十分明显，需求端发生的变化已成为更关键的因素，过去市场对iPhone5,AppleWatch包
括GalaxyS6的过高估计都无一例外造成了投资损失，建议同样对6S谨慎乐观。
市场回顾与策略展望。上周A股申万电子下跌10.85%, 弱于沪深300(-8.61%),强于
创业板指(-12.35%).费城半导体指数上涨0.59%,台湾电子指数下跌0.82%,恒生资讯科
技指数下跌5.32%.电子行业增速高于市场平均且整体估值处于市场中游， 下半年策略
为穿越周期与强势转型并重， 并看好半导体，工业4.0,汽车电子，核心组合包括飞乐音
响，长盈精密，三安光电，立讯精密，海康威视，信维通信，欧菲光，环旭电子，德赛电池。
[2015-08-03]电子元器件行业：集成电路增长稳健，ChinaJoy推动虚拟现实-周报20150803
股吧最新消息民生证券
上周电子板块下跌13.38%,跑输沪深300指数4.77%
电子行业5日下跌13.38%,同期沪深300下跌8.61%,跑输沪深300指数4.77个百分点
;同期创业板下跌12.35%.
本周要点
集成电路产业稳健增长，进口替代空间巨大。7月29日，中国半导体行业协会公布了
2015年上半年中国集成电路产业数据。从披露数据分析， 集成电路产业发展稳健，预计
下半年将保持持续增长，进口集成电路的国产化替代空间巨大，半导体产业链中看好设
计和封测行业。
ChinaJoy推动虚拟现实。虚拟现实设备未来仍然会创造和颠覆多个行业，比如游戏
,视频，成人领域，在线教育，在线旅游，3D购物，虚拟试衣间，虚拟体育运动等领域。然而
,今年的ChinaJoy中，虚拟现实成功抢镜Showgirl,率先在游戏领域进行了预热。这里最
大的惊喜来自索尼，在ChinaJoy开展的前一天索尼发布了VR系统Morpheus.在多款游戏
产品和非常成熟的demo配合下， 让人似乎相信了VR即将引爆游戏产业。然而，由于VR游
戏生态链和各种行业标准的不完善，VR可能还会经历一段时间的磨合发展，我们相信VR
在游戏领域的推进步伐比我们预想的要快。
投资策略
1,半导体产业链稳健增长：根据今年上半年半导体行业协会公布数据来看，在目前
经济增速普遍放缓的环境下，集成电路仍然保持着去年以来的稳健增长。集成电路产业
作为我国发展战略核心地位不变。无论从政府政策支持还是从大基金投资动态来看， 2
个大行业趋势没有改变，一是半导体产业链逐步由国外向内地转移，二是国内半导体产
业链逐步由中低端向中高端转变。在设计，制造，封测三个环节中，封测是国内外差距相
对最小，最容易快速追赶的行业。我们重点推荐通富微电(成功导入联发科，产品转型中
高端， 拥有国内首条28nmbumpingFC生产线),华天科技(低估值，稳增长，定增后存储芯
片发展战略),同方国芯(智能卡业务与FPGA布局双轮驱动，外延有并购预期).
2,汽车电子，智能家居和可穿戴设备将引爆传感器行业：在基础工业的快速发展下
,互联网+和智能化的大趋势得到了强有力的支撑。无论是智能汽车，智能家居还是可穿
戴设备，多种类，高性能和低功耗的传感器是智能化的起点，结合强大的通信技术，物联
网的大趋势将在不久的将来引爆传感器行业。智能家居方面我们重点推荐中茵股份(闻
泰通讯+地产，依托智能手机转型智能家居).
3,虚拟现实设备未来仍会创造新市场：尽管目前虚拟现实设备品种单一，VR应用方
向均未大规模普及，然而此次ChinaJoy中，索尼的旗舰级产品Morpheus刷新了人们对于
VR的认识。可以预见，在游戏产业逐步迈入VR时代后，也许会带来新的市场和产业革命。
我们重点推荐水晶光电(汽车抬头显示， 超短焦投影和视频眼镜模组),联络互动(虚拟
现实视网膜眼镜AvegantGlyph).
维持推荐组合：通富微电， 华天科技，中茵股份，金龙机电，奥瑞德，同方国芯，天通
股份，上海新阳。
风险提示
下游行业景气度不及预期，半导体产业发展不及预期。
[2015-08-02]电子行业：第三方支付新规利好生物识别，智能手机供应链冷暖不均-周报(2015/8/2)
股吧最新消息华泰证券
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