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投资逻辑
七月以来， 市场行情巨幅震荡，近期市场表现趋于平稳向好，投资者的投资信心也
正在逐步恢复。中报的密集发布期即将到来，公司业绩能否兑现将成为衡量公司好坏的
重要依据， 我们看好业绩增长驱动下的行情，类似于海康威视，中航光电这类高增长公
司将是我们重点关注。 我们将在"产业趋势+企业质地+业绩成长"的研究框架下继续坚
持主导价值投资。重点推荐如下：1, 安防龙头海康威视及大华股份——海康中报亮眼，
大华拐点凸显;2, 集成电路是国家力推，看好产业基金入股的三安光电，同时看好IC设
计的全志科技， 封装的长电科技，华天科技;3,大族激光&华工科技&长盈精密--自动化
趋势明确， 看好设备及方案厂商;4,军工电子化为装备发展大趋势，重点推荐中航光电
及高德红外;5, 车联网依然是热点，推荐欧菲光，得润电子，看好器件企业江海股份，法
拉电子;6,关注广东国企改革标的国星光电及德赛电池。
[2015-07-31]电子行业：库存压力犹在，期待旺季到来-2015年7月月报
股吧最新消息兴业证券
半导体：5月全球半导体市场销售额282.01亿美元，同比上涨5.1%,环比上涨2.1%.S
EMI公布6月北美半导体设备订单出货比0.98(5月0.99),数字大于1代表景气趋向扩张。
进入6月，台湾半导体行业依旧面临去库存压力，6大企业营收继续呈现分化态势，6家半
导体企业合计营收1245亿新台币，环比下跌6.49%,同比上涨3.91%.指数方面，7月(截至
2015.7.28)大陆CSRC电子行业指数(-11.43%)跑赢沪深300指数(-14.80%).
LED:指数方面， 7月台湾LED封装指数(-7.53%)跑赢台湾电子零组件指数(-8.72%)
和台湾加权指数(-8.22%).台湾7家LED芯片企业6月营收总计30.86亿新台币，环比下降
14.73%,9家LED封装企业营收总计57.35亿新台币，环比上升1.52%.6月背光需求疲弱的
态势尚未改变，照明市场受价格下跌影响，市场需求延续观望趋势，整体台湾LED产业业
绩不佳，营收疲软。
液晶显示：指数方面，市场信心指数MCI7月环比下降8.27%.6月全球LCD面板行业营
收63亿美元，同比下降11%,环比下降4%.6月全球液晶面板出货量为2280万片，同比上升
7%, 与5月基本持平。相对于6月19日公布的价格，7月面板价格持续下降，32寸电视面板
下降5美元，19寸LED下降2美元，21.5寸LED下降2.5美元，14.0寸笔记本电脑面板报价下
降1美元，15.6寸面板下降1.3美元，液晶面板价格仍面临一定的压力。
行业评级及投资建议：展望后市， 电子行业还是会维持“中等速度”的成长，维持电
子行业“推荐”投资评级，首推的方向仍是半导体。当前的投资策略是"一个观察，两手准
备".首先观察下半年新产品能否带动买气，尤其是苹果的iPhone6S,三星的Note5等。所
谓“两手准备”是指， 一方面买入竞争力强，份额提升的龙头，另一方面根据前面观察的
结果采取行动，如果下半年旺季效应如期而至，则可以买入弹性大的零组件以及半导体
龙头， 反之则不动。当前，我们的投资组合是长电科技，三安光电，立讯精密，海康威视，
华天科技，鸿利光电，并建议重视长盈精密。
风险提示：下游需求波动，价格战。
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