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陆药业，常山药业，山大华特，双鹭药业，我武生物，益盛药业，康恩贝，尔康制药，通化东
宝。
[2015-08-09]医药行业：博弈市坚守价值，兼顾个股弹性-周报(2015.8.3-2015.8.9)
股吧最新消息兴业证券
一周市场表现：本周医药生物板块全周上涨3.91%,沪深300指数上涨2.36%.2015年
初以来医药板块指数上涨61.02%,跑赢沪深300指数50.46个百分点，列29个一级子行业
第13位。
行业分化不明显，未来板块跟随指数波动概率高：前期抗跌的白马品种在反弹中滞
涨， 而此前跌幅较大的小市值题材股则反弹强劲。对此我们在8月份的月报中进行了分
析， 主要原因有以下几点：1)医药行业的增长放缓(增速下降至10%左右)已是不争的事
实，政策层面的不确定因素也可能会加大，上市公司内生增长较为平淡;2)医药行业201
5年动态估值仍有45倍左右， 估值水平并不低;3)业绩和估值相对匹配的公司以传统的
制药股为主，想象空间有限，而新兴成长普遍估值较高而且短期难以兑现业绩。因此，我
们判断未来医药板块较难走出阿尔法行情，可能以跟随指数为主(主要是创业板指数).
均衡配臵稳健价值与新兴成长：虽然我们认为下半年市场整体风险偏好将有所下
降，但纯粹立足于基本面依靠业绩和估值来选股仍然难度较大大，鉴于后续市场走势的
分歧和不确定性， 我们仍然建议投资者均衡配臵，稳健价值和新兴成长兼顾，在防御的
同时也适当具备股价的弹性。不过，如果市场后续有望进入反弹周期，从博弈的角度，短
期内投资者可以适当增加弹性品种的配臵。部分增长稳定， 业绩确定性强，估值合理的
一二线白马，如恒瑞医疗，华东医药，华海药业，康恩贝，上海医药等，这些品种弱势下具
备一定的防御性，适合相对收益投资者配臵;业绩高增长，预期向好，具备一定弹性的中
小市值品种，比如业绩持续高增长确定性较强的京新药业和通化东宝;国企改革预期明
确的现代制药;精准医疗的黑马新开源;慢病管理的福瑞股份， 高增长的医疗服务龙头
爱尔眼科等，在市场反弹中这些市值不大，机构配臵比例不高的个股有望获得更大的弹
性，具备一定的进攻性。
配置建议：综合考虑中报业绩确定性，细分领域发展方向，当期估值水平等因素，我
们建议投资者配臵：恒瑞医药(创新药和制剂出口双轮驱动的行业龙头), 京新药业(业
绩增长迅速， 二线产品储备丰富，外延式并购进入医疗器械领域，16年并表估值不足30
倍，具备吸引力);现代制药(业绩增长较快，未来有望受益于央企资产整合)
风险提示：超市场预期的政策利空出台;创业板整体回调影响板块表现。
[2015-08-09]医药行业：关注中报业绩支撑医药个股-周报
股吧最新消息东兴证券
本周市场概况。本周(20150803-20150809)申万医药生物指数上涨3.91%, 沪深300
指数上涨2.36%.本周上涨的主要原因是医药属于弱周期行业， 在大盘震荡阶段具有较
强的防御特性，随着中报期到来，医药板块整体业绩兑现，更容易受到投资者关注。二级
子板块方面， 化学制药和医疗器械板块分别以5.1%和4.9%的涨幅排在六个子行业前两
位。
化学制药板块中有许多央企或者地方国企， 存在较高的改革预期;医疗器械板块，
由于公立医院改革使得医事服务费需求提升导致医疗器械需求增长， 市场对于这个板
块未来的发展前景有较高预期。
化学原料药价格跟踪。本周维生素价格整体保持稳定，维生素A价格106元/千克，维
生素E价格43元/千克。夏季是下游饲料行业淡季，绝大多数预混料生产商已备好未来几
周的库存，国内维生素A,E等产品需求较为清淡，同时上游原料价格平稳，使得近两周维
生素A, E等产品价格较为平稳，目前下游经销商多以观望为主。由于近两年国内外厂家
有新产能陆续投产， 市场供大于求的竞争局面加剧，我们对于今后维生素A,E的价格趋
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