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[2015-08-06]房地产行业：房产税硝烟再起，然却微不足道-重大事件点评
股吧最新消息国海证券
对于房价预期的影响几何
我国现有的财税机制决定了税收主要集中于中央层面， 地方政府的财政收入始终
依赖于土地出让金， 长远来看，房产税存在的真正目的是增加地方政府的财政收入，而
非调控手段，房产税可以给地方政府带来新的长期而稳定的税源，政府对于土地财政的
依赖程度将减低，则房价有可能随土地成本下降而呈现整体缓慢下行趋势，同时房屋持
有阶段增加支出将使购房者产生房价下降的预期， 我们认为此种房价软着陆的方式更
符合政府预期思路。但若税基和税率的制定低于市场预期，则房产税的推行对于房价走
势的影响将显着减小。
短期来看， 房产税2-3年内落地难度极大，其对于当前地产成交量价不会造成太大
波动， 且归根结底，房价最根本还是由供需关系决定的，随着一线城市土地资源稀缺性
增强，我们预计一线城市房价仍将处于坚挺慢牛行情中，其他城市房价受房产税的影响
也仅停留在情绪上，最终起主导作用的并不是房产税。
对于市场反应的判断
房产税征收的推进并不包含任何政策打压的含义， 其实质意义在于有效引导和规
范房地产市场的健康运行， 理顺房地产税收体系，且房产税政策早已有市场预期，年内
地产成交复苏被逆转的可能性微乎其微，进一步分析，当前正处于货币宽松的周期之中
,股市的大幅受挫以及宏观经济的弱势使得货币政策转向的预期不再，地产周期将继续
受益资金成本的下降，上半年的火热行情无须赘述，金九银十的临近也使得开发商摩拳
擦掌准备加大推盘，若销售持续火爆，整体成交均价出现结构性上扬的概率加大。
投资建议：目前地产成交量与往年淡季相比仍然处于较高的位置，同比的高增长趋
势仍没有改变， 由于近期大盘走势偏弱，市场更加注重安全边际，我们建议投资者谨慎
的选择兼具丰富优质资源和安全边际的龙头公司万科A, 保利地产，此外京津冀相关主
题仍具备上升空间，推荐区域龙头首开股份。
风险提示：房地产销售大幅低于预期，货币政策收紧等。
[2015-08-06]房地产行业：整体回升还需等待，局部机遇已经显现
股吧最新消息财富证券
行情继续走低，跑输大盘。7月份，A股指数下跌幅度为13.57%(总市值加权平均),房
地产板块跌幅为16.62%,后者跑输大盘3.05个百分点。同时，从行业内板块看，7月份，两
个子板块中，房地产开发的跌幅为16.50%,跑输大盘2.93个百分点，园区开发的跌幅为1
8.15%,跑输大盘4.58个百分点。
土地供求市场仍旧处于回落阶段， 城市住宅价格分化明显。7月，无论是土地供应，
还是土地成交都出现了较大幅度的下降，全国土地推出宗数为2661宗，环比下降14%,同
比下降26%,推出面积为8702万平方米，环比下降21%,同比下降29%;成交方面，全国土地
成交宗数为1591宗，环比下降29%,同比下降38%,成交面积为6066万平方米，环比下降17
%,同比下降31%.一手房288指数环比小幅上涨，同比继续下跌，但跌幅趋于收窄;百城住
宅(新建)价格指数中， 一线城市平稳回升，其他城市回升迹象不明显，同时百城中上涨
城市个数环比减少，同比个数增加，而下降城市个数环比增加，同比个数减少。
紧扣“京津冀协同发展， 冬奥会，人口老龄化”等主题的标的具有投资价值。受整体
经济下行及行业自身发展阶段的影响，房地产行业在整体上较难重回过去的高增长，但
在行业的区域性及结构性上还存在较多机会。因此，我们建议投资者可以重点关注：(1)
基于京津冀协同发展和北京， 张家口冬奥会的标的;(2)基于未来中国人口结构老龄化
而布局的标的，比如：华夏幸福(600340),中体产业(600158),华侨城A(000069)等。
风险提示：宏观经济继续下行，行业基本面恢复低于预期。
[2015-08-05]房地产行业：7月行业景气度保持高位，股市大跌影响有限
股吧最新消息申万宏源
我们跟踪的20大城市新房销售在7月维持高位，销量较6月季节性环比小跌6%,同比
增速从6月的65%略微放缓到52%, 累计增速因此从前六月的26%进一步增长至29%.其中
四大一线城市北京，上海，深圳，广州的7月销量同比增速分别为171%,37%,195%,78%,前
七月累计增速分别为52%, 42%,118%,25%,二线城市中杭州在新房销售增速上领先，7月
单月以及前7月累计销量的同比增速分别达到61%和80%.新房库存上， 基于过去三个月
和六个月的平均销量，10大城市的7月底的平均去化周期分别为8.4个月和10.3个月，而
此前高点出现在三月份的14.6个月和11.1个月。以三个月平均销量计，北京，上海，深圳
,广州目前的去化周期分别为7.6个月，6个月，5.1个月和8.5个月;而二线城市里仍以杭
州的库存周期最长，为15.1个月，南京的最短为6.4个月。二手房市场较之一手房市场受
季节性影响更小，前十大城市的跟踪数据显示7月二手房销量进一步环比增长12%,同比
增速在154%,与6月的157%相仿，累计增速因此进一步从上半年的69%窜升至81%.其中深
圳继续一马当先，厦门，杭州和北京追随其后，7月二手房销量同比增速分别达到296%,1
76%,174%,169%,前七月累计增速则为147%,111%,107%,100%.
同期，搜房百城房价数据显示，全国100城新房房价指数自5月开始重新回到环比正
增长后连续第三个月呈现环比增长， 但7月的环比增幅0.54%较6月的0.56%略微放缓一
点，同比去年仍小幅微跌1.38%.而前十大城市的新房房价环比增幅则较上月的1.09%进
一步扩大至1.15%, 同比则在经历七个月的下滑后首次增长1.3%;二手房房价环比增幅
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