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1)种子行业进入政策密集调整期。当前行业进入市场化改革的深化阶段。政策的调
整方向是改革科研体制等前期改革未涉及的领域，建立商业化育种体系，提高行业门槛
,推进种企兼并收购做大做强。
2)行业进入兼并收购的高峰期。对比中美两国种业历史，当前我国进入种业并购高
峰期。国内偏低的市场集中度，也为并购创造了条件。
[2015-08-09]农林牧渔行业：种业整合拉开帷幕，布局龙头，首推隆平高科
股吧最新消息安信证券
种业景气度底部反转在即
从行业基本面来看， 2015年种业继续去库存，景气逐步向好。全国杂交水稻制种量
继续下降。15年全国杂交水稻制种面积约140万亩，与去年实际制种面积持平。预计制种
量2.12亿公斤， 同比下降7.83%,可供种量约3.37亿公斤，同比下降19.29%,预期期末库
存水平将降至约1.1亿公斤，同比减少0.15亿公斤，约12%,市场压力有所减轻。
2015年， 我国玉米种子有望谷底回升。经过两年的制种面积下降，2015年全国杂交
玉米计划制种面积342万亩，比去年实际制种面积294万亩增加48万亩，增长16%.预计明
年玉米用种面积依然会有所增加，用种量11.6-12亿公斤，预期期末库存水平将降至约8
亿公斤，玉米种子市场底部回升态势明确。种子的保质期在2-3年，即行业能够承受库存
两年的增长。这导致我国种子价格在此前呈现出4-5年的景气轮回周期。
投资建议
种业处于行业变革期，优选龙头，首推隆平高科。当前阶段，不论是政策导向还是市
场竞争环境，均有利于种业龙头企业做大做强。在此背景下，优选研发实力雄厚，产品体
系完整的种业龙头企业，如隆平高科，登海种业。考虑到中信入住之后，进一步夯实了隆
平的发展基础， 按照公司发展战略，预计今后在产业资源整合，产品国际化方面有望实
现加速，我们建议投资者重点关注隆平高科。公司是国内最有可能成长为国际种业巨头
的企业， 当前隆平高科仅250亿市值，而对标企业如国际种业巨头孟山都市值近3000亿
元，先正达均2500亿元。隆平高科的市值成长空间巨大。种业作为农业的核心基础产业，
而中国作为全球第二大种业市场，国家培育世界级的本土种业龙头态度明确。我们认为
成为国家队之后的隆平高科将在政策扶持力度，资本优势，产业布局等方面远远领先国
内竞争对手， 且未来两年产业整合步伐，国际化战略将加速落地。从内涵式业绩增长来
看，我们预计2015-2017年净利润分别为5.19亿，6.87亿，9.06亿元，同比增长40.4%,32.
6%,33.3%,对应EPS0.52,0.69,0.91元。维持评级"买入-A",12个月目标价40元。
[2015-08-09]农林牧渔行业：畜禽反转逻辑不改，大种植板块投资升温
股吧最新消息齐鲁证券
《农业新闻&政策》：7月CPI超预期;《关于加快转变农业发展方式的意见》;延长
农机推广鉴定证书有效期。
(1)《意见》指出， 农业发展面临的各种风险挑战和结构性矛盾在积累集聚，统筹
保供给， 保安全，保生态，保收入的压力越来越重，迫切需要加快转变农业发展方式，围
绕转变农业发展方式的关键领域，薄弱环节，中央系统部署了七方面重点任务。(2)对20
15年7月15日以后仍有效的由省级以上农机化主管部门颁发的农机推广鉴定证书，继续
有效，无需重新换证，证书有效期统一延至签发之日起第5年的12月31日。同时中国农机
工业协会执行副会长兼秘书长洪暹国透露农机工业“十三五规划”在内的多项政策初稿
已起草完成。(3)中国7月CPI同比1.6%, 预期1.5%.当前猪价大幅上涨致使7月通胀数据
超预期，年底有望突破2.
《重点公司推荐》：本周继续推荐畜禽链反转， 同时建议关注大种植投资机会，本
周重点推荐牧原， 圣农，金正大，新希望，海大等;弹性推荐天邦，益生，仙坛，正邦等;大
种植建议推荐隆平，登海，北大荒等。
牧原股份(002714.SZ):1)2016年景气高点头均盈利850元/头， 反转行情当前已开
启， 养殖效率数行业领先，业绩弹性极高;2)预计公司2015-16年EPS1.16,3.36元，目标
价108元，对应2016年32xPE.
金正大(002470.SZ):水溶肥，硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利，
O2O农资电商平台落地，渠道优势明显。给予37X2016PE,目标价32.9元-33.7元。
天邦股份(002124.SZ):1)天邦股份转型生猪行业，做大养殖规模战略定位明晰;2)
疫苗业务快速成长;3)2015-16年畜禽链景气反转，天邦将迎来业绩高弹性。给予25X16P
E,对应股价约40.8-42.75元。
《本周策略》：中期猪价涨势延续， 继续配置畜禽链公司，同时积极关注下半年农
业政策蜜月期投资机会。
当前市场预期未定，风险偏好降低，畜禽链作为业绩确定性标的仍将成为市场避风
港，同时叠加政策潜在利好预期，依然建议超配农业股：1)母猪存栏继续下行，筑底仍未
未完成，中期反转逻辑未变，仍有3-4元/公斤上行空间;2)下半年农业相关政策频发，农
垦改革，新种子法等出台在即，大种植迎来主题性投资机会。
个股推荐：重点推荐我们深度覆盖的大北农， 牧原，金正大，史丹利，司尔特，圣农，
天邦，益生，温氏，海大，新希望，北大荒，雏鹰，新都等;同时，金宇，隆平，登海(短期其他
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