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北京银行(601169)股吧最新消息_北京银行股吧消息_601169最新消息(8)
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到期市场概况
产品数量及期限：十二月第五周理财产品到期总数为1,180款，较上周下降20.6%.3
-6个月，6-12个月，12-24个月以上期限到期产品占比相较上周呈下降态势，其余期限到
期产品占比均呈上升趋势。3个月以内到期产品725支，占比61.4%,与上周相比有所上升
,6个月内的到期产品1,034支，占比87.63%,与上周相比有所上升。
收益率情况：十二月第五周共到期1,180款，在公布具体收益率的产品中，产品实际
收益率等于预期的有114款，市场占比9.66%.已公布收益率的信贷类产品1款，预期收益
率在5%-8%之间。已公布收益率的票据类产品1款，预期收益率集中在5%-8%之间。
风险提示：监管政策的超预期变化， 货币当局对银行存款上浮比例的提高，银行信
贷资产信用风险的暴露。
[2016-01-05]银行行业：低估值提供安全边际，改革东风助行业转型-2016年策略报告
股吧最新消息中投证券
无论从纵向还是横向上看， 银行板块都是估值洼地，具备较高的安全边际。目前银
行股估值处于2008年以来的历史较低水平，PE/PB相对于大盘折价48%/33%.中国银行业
较高的ROE对应的理论估值远远高于现有水平。
具备高股息率的银行股在实际利率下行的过程中投资机会愈加凸显。 银行股股息
率现在基本在4%到5%之间波动，而现在的实际利率水平约为3%并且仍然在下行趋势中，
预期股息收益率对实际利率的溢价水平会进一步提高。目前A股银行股股息率与沪深30
0的股息率差值呈现出趋势性上升。
投资者对银行不良率过分悲观。我们测算银行业不良侵蚀净资产可能性较小，极限
不良率并未达到目前市场估值所隐含的不良率。三季度不良净生成率环比下降，我们判
断2016年随着企业还款意愿回升，不良率增速将会达到峰值，拨备对银行利润的侵蚀也
将减缓，拨备计提压力将改善。监管方面，拨备覆盖率存在下调空间，不良资产化解途径
也有望扩展。
息差收入空间收窄，但随着新业务发展非息收入仍存在巨大的发展空间。2016年息
差将继续收窄40-50bp, 生息资产规模预计保持平稳。目前我国银行业仍主要依赖利息
收入， 非息收入行业平均占比不足30%,尽管明年利息收入的变动情况仍将是银行业收
入主要影响因素，但同时非息收入存在着巨大的成长空间，并且将伴随着银行差异化经
营的实现成为银行收入的重要变量。
政策面：1)金融市场化将直接利好银行股：一是互联网金融深化， 银行在互联网金
融中具备网点和风控优势，未来监管措施也将主要依赖于银行体系，二是混业经营步伐
加快，银行将能涉足股权融资领域，新业务增长和协同效应的显现将优化银行的收入结
构。2)“供给侧”改革，“一带一路”深化以及人民币国际化等将从宏观环境上间接利好银
行。
投资策略上， 我们以四条核心逻辑为基础筛选个股：1)资产质量下滑压力小，2)积
极调整资产负债结构对冲息差收入收窄，3)互联网和混业经营新业务布局相对成熟，4)
在国家“一带一路”规划和供给侧改革中充分受益。强烈推荐平安银行， 宁波银行，推荐
浦发银行，兴业银行和建设银行。
风险提示：经济加速下滑，改革政策不达预期。
[2016-01-04]银行行业：优先从防御角度把握投资价值-周话(2015.12.28-2016.01.03)
股吧最新消息中信证券
投资观点：短期内可能侧重展现防御价值，静待自上而下催化要素兑现。参考PMI等
宏观经济数据，尚未观察到资产质量边际好转的确定性证据，但系统风险化解政策确在
途中，板块短期可能侧重于展现防御性价值(汇金转持相关银行股权可能意味着长效管
理机制建立，有利于缓解二级市场抛售压力);从更长期的角度，依据我们提出修正的银
行股投资时钟， 三重小周期(货币，经济，风险)叠加，2016年板块估值底线明确(险资大
比例接盘银行股权亦是对这一底线的良好支撑),系统性估值提升有赖于宏观经济趋稳
, 金融改革深化，人民币国际化实质性推进等自上而下要素的催化。当前时点我们维持
从防御角度把握板块投资价值的建议。
本周银行板块小幅下跌但跑赢大盘。本周沪深300指数下跌2.79%,中信银行股指数
跌2.03%, 多数个股跑赢大盘，涨幅前四位分别是民生银行(2.12%),华夏银行(1.42%),
农业银行(-1.22%),中国银行(-1.23%).(注：因元旦假期原因本周只有4个交易日)银行
板块成交回落，融资盘转为净流出。本周银行股日均成交额为130.14亿元，较前周下降3
8.35%,日均成交额占比最高的四家为民生银行(16.32%),兴业银行(15.46%),招商银行
(7.90%), 北京银行(7.09%).从银行股估值情况来看，目前行业平均2015年PE和PB分别
为7.5X/1.12X,其中大银行，股份行和城商行分别为6.4X/0.93X,7.5X/1.15X和9.5X/1.
39X.本周银行板块融资净买入额合计-33.18亿元，较前周减少35.96亿元，以南京银行(
5042万元),平安银行(-486万元),宁波银行(-4913亿元),建设银行(-7036万元)排名靠
前;收益额为4147万元，其中收益额前四位分别为兴业银行(1316万元),浦发银行(1109
万元),北京银行(891万元),交通银行(806万元).
2016Q1经营预判：新增信贷结构哑铃型， 重定价大幅冲击息差。参考2015Q1情况和
我们对2016年全年格局的判断， 预计2016Q1商业银行总信贷增量约在3.2-3.6万亿元;
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