行业风险:经济增速再度放缓,煤炭需求受压;节能减排力度加强.
投资策略:稳投资政策+低P/B估值+国企改革预期或带来板块新一轮反弹. 经过前
段时间调整,板块P/B估值已回到合理水平.近期稳投资的政策预期不断落地,部分下游
产品价格出现提价, 或带动市场对板块的关注.加之国企改革政策预期不断升温,预计
情绪催化下板块将迎来新一轮反弹.个股建议关注有国企改革概念的平庄能源(实际控
制人为国电集团)及天地科技(国企改革+向清洁煤粉锅炉等环保领域转型), 弹性标的
冀中能源,永泰能源,转型个股推荐宝泰隆(转型石墨烯产业链).
[2015-08-10]煤炭行业:下游产业链价格回暖,三因素或驱动板块新一轮反弹-热点聚焦之十六
股吧最新消息中信证券
国企改革预期或带动板块主题行情.煤炭上市公司几乎全部为国有企业,此轮国企
改革将叠加特定周期下的产业结构调整和企业脱困. 预计煤炭企业国企改革主要有五
大方式:一是行业兼并重组, 去产能并解决行业同质竞争问题;二是以股权为纽带引入
战略投资者, 优化资产;三是集团成立国有资本运营,投资公司,对国有资产进行整合,
有助集团煤矿资产的整体注入(上市公司平均产量仅占集团整体产量的50%);四是上下
游产业链专业化的整合;五是对上市公司平台的再造和再利用.改革的核心是盘活目前
盈利较低的煤矿类重资产,而上市公司作为连接实体改革与股权融资的纽带平台,其价
值将在改革的过程中得到重估.
下游产业链景气有所回升, 料终会传导至上游煤价.目前下游的钢铁,水泥在同时
间和同区域出现了上涨, 虽然有供给收缩的因素,但边际需求也出现了改善.虽然下游
对煤炭等原材料的补库并不积极,产量也不会有很快扩张,但产业链价格的回暖给煤炭
提价打开了空间, 下游产量扩张或在1～2个月内出现,届时叠加煤炭旺季需求,煤价或
出现超预期的上涨,我们预计四季度煤价环比涨幅将超过10%.从煤价涨幅的预期看,建
议考虑现在布局煤炭股.
P/B处于低位,板块估值仍有优势.行业周期底部公司的PE估值都较高,但如果从P/
B看,煤炭大部分白马股票的P/B估值仍在1～1.5x之间,估值相对便宜,有一定的反弹空
间.而从筹码分布看,基金中报显示目前基金配置煤炭板块比例仅为0.57%,较标配相差
近2pct,属于周期类里低配较明显的行业,反弹阻力也较小.
风险因素.经济增速再度放缓;节能减排力度加强等.
投资策略:稳投资政策+低P/B估值+国企改革预期或带来板块新一轮反弹. 经过前
段时间调整,板块P/B估值已回到合理水平.近期稳投资的政策预期不断落地,部分下游
产品价格出现提价, 或带动市场对板块的关注.加之国企改革政策预期不断升温,预计
情绪催化下板块将迎来新一轮反弹.个股建议关注有国企改革概念的中煤能源,平庄能
源(实际控制人为国电集团)及天地科技(国企改革+向清洁煤粉锅炉等环保领域转型),
弹性标的冀中能源,永泰能源,转型个股推荐宝泰隆(转型石墨烯产业链).
[2015-08-10]煤炭行业:港口煤价跌幅扩大,国企改革再起波澜-周报(2015.08.01～2015.08.07)
股吧最新消息申万宏源
本期投资提示:
本周处于月初月末调价节点,下游不存在急切补库存的情况,耗煤企业本就稀少的
采购量再度收缩,港口煤价呈现下降趋势.近期港口煤价将继续因大型煤企降价和部分
自燃过火煤甩卖两原因再次下跌,但是整体而言将会保持震荡盘整的态势.在南方沿海
地区高温, 煤炭需求增加,电厂日耗量本周继续反弹,煤炭库存上升,存煤天数下降.国
内炼焦煤,喷吹煤受制于下游钢铁化肥行业低迷影响,成交清淡.国际市场方面,国际三
港煤价指数走势分歧.国内航运价在连续两周下跌情况下本周所有回升.虽然短期国内
煤炭市场实现了供需平衡,但还很难改变煤炭行业衰落局面;近期国企改革风再度来袭
,我们相对看好:上海能源,中煤能源,大同煤业,平庄能源.
重要信息回顾:
上下游动力煤煤价维持盘整态势:本周处于月初月末调价节点,下游不存在急切补
库存的情况, 耗煤企业本就稀少的采购量再度收缩,港口煤价出现下降趋势.目前在国
内煤炭供需基本平衡的微妙态势下, 煤价无上涨动力,也无下跌风险,整体将会保持震
荡盘整的态势.
布伦特原油现货价格继续下跌,国际油价与国内煤价比值继续走低:布伦特原油现
货价格下跌3.36美元/桶至48.49美元/桶, 跌幅6.48%.截至8月7日,按热值统一为吨标
准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.26,环比下降0.2点;国际油价与国内煤价比值
2.96, 环比下降0.21点.伊朗解禁持续发酵,导致石油价格一跌再跌,已经跌破50美元/
桶,另一方面,对中国原油需求减少的预期和情绪,也令油价走低.
秦港煤炭库存下降, 锚地船舶数量增加:本周秦港煤炭日均调入量环比下降9.2万
吨至56.8万吨/日,降幅14%.本周日均调出量环比上升5.9万吨至66.5万吨/日,升幅9.7
%.截至8月7日,秦港库存660.5万吨,环比下降63万吨,降幅8.7%.广州港煤炭库存225万
吨,环比下降5.11万吨,降幅2%;本周秦皇岛港日均锚地船舶32艘,较上周增加9艘,增幅
36%.秦港本周锚地数量虽然基本保持在30艘左右, 南方地区近期的高温天气导致需求
的增加,煤炭需求企业派船增加,港口锚地船舶数量上升,港口调出量增长明显.
电厂煤炭日均耗煤上升,存煤可用天数减少:六大电厂日均耗煤环比上升7.53万吨
至71.46万吨,环比升幅11.78%.库存环比上升35.19万吨至1336.83万吨,环比升幅2.7%
,存煤可用天数减少1.65天至18.71天本周南方沿海大部分地区气温较上一周明显上涨
, 居民用电需求进一步加强,带动电厂日耗大幅上涨,而与此同时煤炭库存也在小幅继
续攀升.第13号台风"苏迪罗"即将影响我国东南沿海地区, 南方将迎来大量的降水,预
计电厂煤炭需求将快速回落.
国内,国际海运费环比上涨:国内主要航线平均海运费环比上涨1.8元/吨至27.325
元/吨, 涨幅7.05%.澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比上涨1.105美元/吨至7.35
美元/吨,涨幅17.7%.国内海运费在电力企业需求增加的背景下,开始反弹,但是受后期
需求回落影响,预计难以持续.而国际海运费受海岬型船需求持续强劲提振.
[2015-08-09]煤炭行业:下游需求持续改善,推荐炼焦煤弹性标的和国改主题-周报
股吧最新消息长江证券
本周观点
动力煤:日耗继续提升, 产业链库存下降,煤价仍处筑底阶段,反弹尚需等待.本周
六大电厂平均日耗71.46万吨, 环比上升7.53万吨,库存1291.4万吨,环比下降55.20万
吨,降幅4.10%.本周电厂日耗提升幅度较大,带动沿海需求回暖,北方四港日均吞吐量1
01.4万吨,环比回升14.57万吨,四港日均调入量环比下降8.70万吨至88.4万吨,四港库
存1525.3万吨, 环比下降6.20%,港口煤价平稳.本周沿海需求环比改善,但尚不足以推
动煤价反弹,当前供需核心仍在于日耗能否持续推动产业链库存下降,虽说当前上下游
库存总量明显低于往年, 但日耗季节性高位的时间也不多,过往三年日耗最晚于8月底
转入下行趋势(2014年受水电挤压8月中旬即下滑),预计短期煤价反弹动力难以积蓄到
位,仍以筑底节奏为主,待到夏峰过后方向或将逐步明朗.
炼焦煤:终端需求继续改善,钢厂开工回暖利好上游,煤价月内或将企稳.本周社会
钢材库存环比下降3.41%, 降幅环比扩大,结合近期钢厂开工小幅回升以及沪螺纹采购
量环比回升来看,终端需求持续改善,而这也反映在钢价上,本周Myspic环比上涨3.29%
,连续三周反弹.本周163家钢厂盈利面7.98%,环比回升4.91个百分点,产能利用率环比
上升0.51个百分点.本周焦化厂开工震荡,下游炼焦煤库存环比下降3.97%,部分产地煤
价走弱.钢厂近期迎来量价齐升的良好局面,钢价连续上涨对钢厂盈利的改善在本周终
有体现, 带动开工逐步回升,本周煤价延续跌势仍是滞后性因素较大,预计将于月内企
稳.目前终端供需偏紧的态势有增无减, 虽然开工逐步上升对此埋下阴影,但其本身是
价格上涨过程中所不可避免的现象,决定方向的重心仍在需求.基于下半年基建发力的
需求保障,我们判断产业链价格回升中期持续的概率较大.
投资建议
基本面企稳改善, 继续看好板块,推荐炼焦煤弹性标的和国改主题.本周煤炭行业
指数上涨8.89%,跑赢万得全A指数5.22个百分点.1.近期下游需求边际改善,前7月基本
面大幅下滑后接近企稳;2. 无论是牛市以前还是牛市之中板块超额收益均与基本面改
善有极高的相关度;3.近期管廊及重大工程包相继出台,政府发力基建稳增长的预期渐
浓,基建将提供下半年的需求保障.4.2月以来地产销售持续改善,或将带动下半年地产
投资增速企稳, 甚至反弹;5.我们认为下半年基本面向上概率远大于向下风险,维持行
业"看好"评级,推荐弹性标的冀中能源,阳泉煤业等.同时推荐国改标的中煤能源,兖州
煤业等.