[2015-08-09]煤炭行业:刺激政策带动下游需求改善,建议积极配置-产业链跟踪周报(150809)
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期货市场:TC1601本周价格379.2元/吨,涨5.4元/吨;螺纹钢1509报2091元/吨,涨3
9元/吨或1.9%.焦炭1509报822元/吨,下跌1.5元/吨或0.2%.焦煤1509报616.5元/吨,涨
2.5元/吨或0.4%.
煤-焦-钢:钢价反弹,焦价弱稳
钢价继续反弹.上海地区螺纹钢HRB40020mm价格为2150元/吨, 涨60元/吨,上海热
轧板卷3.0mm价格为2160元/吨,上涨50元/吨.
焦价弱稳.唐山二级焦到厂价830元/吨, 跌10元/吨,邯郸二级冶金焦770元/吨,临
汾二级冶金焦690元/吨,天津港一级冶金焦950元/吨,均持平.
主要城市钢铁库存量1121.7吨,下降39.3万吨或3.4%;焦煤总库存量为853.4万吨,
与上周相比下降5.9万吨或0.69%.
动力煤:煤价依旧弱稳,电厂日耗持续上升环渤海动力煤(Q5500)价格指数收于412
元/吨, 跌4元/吨;大同南郊Q5500报260元/吨,秦皇岛港山西优混Q5500报392元/吨,均
持平.广州港山西优混Q5500报460元/吨,跌15元/吨.
BDI指数收1200点,涨69点或6.1%;秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于28.7元/吨,跌
0.9元/吨或3%;秦皇岛至上海运费指数CBCFI收于20元/吨,跌0.2元/吨或1%.
秦皇岛煤炭库存为671万吨, 下降61.5万吨或8.4%,广州港库存233万吨,减少10万
吨;六大发电集团煤炭库存量为1291万吨,减少55.2万吨;投资策略:个股方面继续推荐
两类公司, 一是高弹性品种:潞安环能,冀中能源,阳泉煤业;二是有些概念和故事的股
票:1)兼并重组类, 大的神华中煤传言,小的潞安和阳泉.2)企业转型类:主要是千万吨
级的煤炭上市公司,山煤国际,安源煤业,煤气化等.
风险提示:下游需求增长乏力.
[2015-08-07]煤炭行业:数据库0807
股吧最新消息申万宏源
本周处于月初月末调价节点,下游不存在急切补库存的情况,耗煤企业本就稀少的
采购量再度收缩,港口煤价呈现下降趋势.近期港口煤价将继续因大型煤企降价和部分
自燃过火煤甩卖两原因再次下跌,但是整体而言将会保持震荡盘整的态势.在南方沿海
地区高温, 煤炭需求增加,电厂日耗量本周继续反弹,煤炭库存上升,存煤天数下降.国
内炼焦煤,喷吹煤受制于下游钢铁化肥行业低迷影响,成交清淡.国际市场方面,国际三
港煤价指数走势分歧.国内航运价在连续两周下跌情况下本周所有回升.虽然短期国内
煤炭市场实现了供需平衡,但还很难改变煤炭行业衰落局面;近期国企改革风再度来袭
,我们相对看好:上海能源,中煤能源,大同煤业,平庄能源.
[2015-08-05]煤炭行业:情况正在发生变化
股吧最新消息长江证券
观点概要
煤炭行业景气度在经历了上半年的大幅下滑后,出现了一些积极变化,虽然其持续
性和幅度仍需边走边看,但我们认为从相对收益角度来说,煤炭板块下半年上行概率远
大于下行风险,当前时点已经进入配臵区间,上调评级至"看好".
观点
煤价经历前7月大幅下跌后企稳,下游出现积极变化.上半年受经济增速下滑,结构
调整,天气不利,供给释放等因素压制,煤炭行业基本面呈现大幅下滑态势,标杆煤价秦
港Q5500下跌幅度超过去年全年均价跌幅.经过前期下跌过程中较为充分的调整, 目前
供需基本达到均衡,煤价接近企稳.从近期钢铁,水泥价格拉涨来看,下游需求边际上存
在一定幅度改善,并有望滞后传导至上游煤炭.
过去4年下行趋势中, 煤炭板块相对收益与基本面变化具有极高相关度.虽然牛市
以来煤炭板块绝对涨幅与基本面出现背离,但从相对收益上来看,依然与基本面存在极
高的相关度, 包括2014年7月(煤价下跌后企稳,货币政策转向),11-12月(煤价上涨)的
快速上涨和2015年上半年的涨幅倒数第三(煤价快速下跌), 并未摆脱2011年煤价下跌
以来板块走势与行业基本面(包括经济政策变化和下游需求变化引致的预期)高度正相
关的框架(详请参见2014年中期策略报告),特别是4年来历次有一定幅度和持续性的基
本面边际改善均伴随了煤炭板块相应级别的反弹.
财政政策提供上行保障,地产投资提供想象空间.当前的基本面边际改善能否持续
并形成一定级别将主要落在煤炭需求的两大影响因素地产和基建投资. 近期财政政策
加力倾向明显, "稳增长"重要性增强,我们认为基建下半年环比改善的概率较大.地产
投资虽然依然疲弱, 但2月商品房销售增速触底反弹至今,从历史数据来看销售对于投
资领先性较好,下半年地产环比继续恶化的概率不大,可能在4季度企稳甚至反弹.所以
下半年需求继续恶化导致煤价企稳后再度下跌的概率和空间并不大, 而财政政策提供
了较为确定的需求上行保障,地产投资则提供了反弹持续性和幅度上的想象空间.
配臵价值凸显, 上调行业评级至"看好".基于上述判断,我们认为煤炭板块相对收
益上行概率远大于下行风险, 虽然幅度需要边走边看,但当前时点已经进入配臵区间,
上调评级至"看好", 推荐高弹性以及国改标的(作为国企众多且亟需改革的行业板块,
国改主题可能锦上添花).
[2015-08-05]煤炭行业:数据周报
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从行业基本面来看,国际方面,本周动力煤价格涨跌互现,但总体仍维持弱势.国内
方面,从动力煤来看,本周港口动力煤价格微跌;从调研情况了解到,发改委加大对超产
的限制,组织和协调大型煤企限产报价;我们认为虽然8月仍处于来水旺季,但煤价下行
速度不快,动力煤价大幅下行概率不大,向下空间有限.从炼焦煤来看,近期大部分走平
企稳, 考虑刚才价格近期有所走强,对三季度基建投资观点预期较强烈,我们认为焦煤
价格将有望稳中有升.
从板块市场表现来看,前一周沪深300指数跌幅为8.61%,申万分类煤炭开采Ⅲ板块
跌幅为10.72%,跑输大盘.我们认为三季度固定资产投资在基建投资落实的推动下有望
形成环比拐点,投资需求的好转有望推动投资相关强周期行业的需求改善.从近期动力
煤和焦煤的表现也可以看出, 下行的斜率走平,下行的动力比预期的弱.从调研反馈情
况看, 发改委对超产的查处和限制很严格,限产和减产政策对有效供给的影响较大,我
们认为动力煤实际供给收缩力度较大.进入三季度末消费旺季后,固投环比拐点的预期
有望推动需求超预期恢复,煤炭行业供求关系改善的边际弹性大,旺季煤炭价格弹性有
望超预期.
投资建议:近期申万分类煤炭开采Ⅲ指数跟随大势调整,体现出了煤炭股价的弹性
.我们认为当前大盘处于宽幅震荡期,指数方向仍未明朗,仍存在二次探底风险.但从行
业博弈的角度上看, 从PB估值上看,强周期板块仍是相对价值洼地,而三季度固定资产
投资环比观点是大概率的事件,我们认为从近期国家的多次表态来看,保增长稳定经济
增长预期将是三季度宏观经济调控的聚焦点.再考虑到三季度末进入煤炭消费旺季后,
煤价向上的弹性可能超预期, 也为板块变现提供催化剂.待美国加息落地后,在现在来
看, 2015年内强周期板块从趋势上讲,已无更坏的消息,相关大宗商品价格大概率有较
强反弹.所以如果相信三季度指数仍有向上的空间,保增长的固投环比拐点可能成为最
新的热点,成为大盘反弹的暖场板块,我们慎重建议投资者重视三季度的煤炭板块阶段
性超额收益机会.
综合考虑三季度的固投环比拐点预期, 2015年的年内煤价拐点预期以及煤炭板块
的配置高弹性, 我们建议追求稳定收益和安全边际的大资金应当在A股回归正常化,确
定底部后, 积极增加煤炭板块配置.推荐组合:国企改革主线推荐盘江股份(600395)和
中煤能源(601898),转型:新能源方向主线推荐露天煤业(002128),转型:供应链平台方
向主线推荐山煤国际(600546);稀缺煤种业绩弹性主线推荐阳泉股份(600348);主营业
务转型方向建议关注煤气化(000968)和新大洲A(000571).
[2015-08-04]煤炭行业:供需仍呈弱势,关注需求端能否改善-月度分析报告
股吧最新消息广发证券
7月煤炭跑输大盘,8月关注需求改善和供给收缩
7月大盘全面震荡回调,创六年来最大单月跌幅.而煤炭行业整体维持弱势,板块下
跌24.3%,跑输上证综指和沪深30010.0和9.6个百分点.8月煤炭基本面关注:(1)需求方
面,受厄尔尼诺气候影响,今夏来水情况较好,历年数据显示水电8月环比平均增幅约为
2.2%,预计8月水电出力仍将维持高位,不过近期下游价格小幅提升,整体需求能否改善
尚待观察;(2)供给方面,近期12部委再次联合发文惩戒违法违规建设生产煤矿,预计后
期煤价再下行空间不大(目前动力煤和炼焦煤亏损面分别达到95%和80%).
7月煤炭市场回顾:港口煤价继续下行,产地价格稳中有跌
各煤种价格稳中有跌:秦皇岛5500大卡最新平仓价为392元/吨,较6月下跌2%或8.0
0元/吨;产地方面,各煤种价格均稳中有跌,其中陕西地区多数煤种价格跌幅达到10-15
元/吨.
进口量同比继续下跌:6月进口煤炭1660吨, 同比下跌844万吨,降幅33.7%;环比上
涨238万吨,涨幅16.7%.
8月煤炭市场预测:煤价有望底部企稳,需求总体难超预期
动力煤价格或弱势维稳:近期沿海煤炭运价承压下挫, 表明内江,沿海地区需求仍
以低迷为主,不过近期近期受气温升高影响六大电厂耗煤量环比继续小幅上升,一定程
度上缓解过剩压力,预计煤价下跌空间不大.