上周行业要闻回顾及简评.据海关数据,6月份中国进口动力煤(不包括褐煤)621万
吨,同比下降43%,环比下降4%,创四个月来新低.据国家能源局公布数据显示,2015年上
半年,全国6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时为1936小时,同比下降151小时.
据中国钢铁工业协会统计, 2015年7月上旬重点钢铁企业粗钢日产量170.45万吨,旬环
比下降2.62万吨,降幅为1.52%.
煤价走势判断:短期煤价难有起色.预计8月份大企业动力煤港口报价将维持稳定,
但不排除采取更灵活的优惠措施,目前下游需求受宏观经济疲弱,水电出力增加等因素
影响, "迎峰度夏"不再,动力煤价也难出现上涨.目前钢厂库存维持高位,产量下降,产
业链价格下调, 下游焦煤采购压款再现,焦煤需求和价格压力不减,预计价格近期仍将
出现调整.
行业风险:经济增速再度放缓,煤炭需求受压;节能减排力度加强等.
投资策略:板块短期震荡或加剧.经过前段时间的反弹,板块P/B估值已回到合理水
平.但目前美元强势,国际大宗商品价格持续走弱,或影响国内煤价预期及市场情绪,板
块短期震荡或有所加剧. 个股建议关注有转型概念的天地科技(国企改革+向清洁煤粉
锅炉等环保领域转型),宝泰隆(转型石墨烯产业链),中长期建议配置中国神华.
[2015-07-27]煤炭行业:电厂日耗维持在60万吨之上,独立焦化企业开工持续恶化-周报(第30周)
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行业表现
煤炭板块全周呈现震荡上扬走势,上周五尾盘随大盘指数回调,煤炭指数全周收盘
于4531.87点, 全周上涨6.65%,跑赢沪深300指数6.05个百分点.从上市公司表现来看,
当周除安泰集团,远兴能源以及盘江集团停牌之外,仅有1家公司收跌.其中黑化股份(6
00179)(39.08%)领涨煤炭板块,国投新集(601918)(37.01%),百花村(600721)(27.13%)
涨幅居前,另有9家涨幅超过10%.中国神华(601088)(-3.70%)是煤炭板块中唯一收跌的
上市公司.
动力煤:煤价相对稳定电厂日耗持续回升
环渤海动力煤煤价当周持平至417元/吨. 周内港口主要煤种煤价较上周整体出现
下降, 大同混优(5800Q)跌幅较深,每吨有12元的降幅.国外动力煤出现分化,澳洲BJ动
力煤环比持平, 欧洲三港动力煤价格有小幅回升,其余主要港口均有一定降幅.国际海
运运费持平, 秦港运往南方运费小幅下降.秦港运往广州运费下降2.1元/吨,运往上海
运费下降0.5元/吨.南方地区用电量上升持续拉动电厂耗煤.电厂周日均日耗保持在60
万吨之上, 环比下降3.99%;煤炭库存1281.70万吨,环比上升1.24%;煤炭库存可用天数
上升至21天,环比上升3天.秦皇岛港煤炭库存705.5万吨,上升56万吨,环比上升8.62%.
炼焦煤:价格出现回落焦化厂开工持续恶化
焦煤价格在多周保持稳定后当周有所下降,柳林4号车板价685元/吨,环比下降17.
50元/吨;古交2号焦煤车板价700元/吨,环比持平.阳泉喷吹煤615元/吨,环比下降30元
/吨;长治喷吹煤550元/吨,环比持平.焦炭价格中仅天津港一级冶金焦(山西产)环比持
平;山西产二级冶金焦630元/吨, 环比下降20元/吨;唐山产二级冶金焦850元/吨,环比
下降10元/吨.澳大利亚峰景硬焦煤到岸价90.5美元/吨, 环比下降3美元/吨.钢材综合
价格指数62.95, 环比上涨0.06.库存方面,国内样本钢厂炼焦煤总库存570.38万吨,环
比下降1.72%;国内样本独立焦化厂炼焦煤总库存288.95万吨,环比下降0.40%.京唐港,
日照港及天津港三港口炼焦煤库存合计404.40万吨, 环比上涨5.56%,三港中日照港库
存不变,京唐港,天津港补库.库存可用天数方面,国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用
天数9天,环比持平;喷吹煤库存平均可用天数11天,环比下降1天;焦炭库存平均可用天
数17天,环比持平.独立焦化企业开工情况持续恶化.产能<100万吨焦化企业开工率63%
,环比下降3.08%;产能在100-200万吨之间焦化企业开工率68%,环比下降1.45%;产能>2
00万吨焦化企业开工率77%,环比持平.
无烟煤:价格持平下游产品价格出现回落
无烟煤价格持平,阳泉无烟洗中块792.50元/吨,晋城中块790元/吨.下游产品价格
方面, 尿素(小颗粒)1763.60元/吨,下降25.40元/吨;精甲醇2209.40元/吨,下降57.50
元/吨.水泥价格指数83.57,环比下降0.69.
风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险.
[2015-07-26]煤炭行业:近期供需调整基本完成,关注国改主题和低估值标的-周报
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本周观点
动力煤:日耗季节性提升仍较乏力,供需维持弱均衡,煤价短期震荡.本周六大电厂
平均日耗63.66万吨, 环比上升3.6万吨,库存1280.9万吨,环比上升1.40%.本周电厂日
耗提升而库存相对平稳, 沿海需求低位回升,四港日均吞吐量95.1万吨,环比上升6.66
万吨,日均调入量93.8万吨,环比上升0.38万吨,四港库存环比下降21.84万吨至1557.6
万吨,降幅1.38%,港口煤价平稳.近两周日耗季节性提升,但幅度仍较乏力,港口和电厂
库存维持正常水平震荡, 供需处于相对均衡的状态.目前电厂库存仍有一定下行空间,
预计港口煤价反弹概率较小,但也难谈得上下行压力,考虑到需求季节性提升仍有空间
,我们认为目前港口煤价仍处于夯实阶段性底部阶段,但不利的是日耗距离往年高点的
时间所剩不多,如果经济环境和天气因素持续低于预期,当前水平的库存无法有效去化
,将对夏季过后的供需带来一些压力.
炼焦煤:终端近期供需调整基本完成, 煤价滞后性下跌后或将回稳.本周社会钢材
库存环比下降3.12%, 符合季节性特征但降速略微偏快,结合沪螺纹采购量环比小幅上
升来看,终端供需稳中略紧.受前期钢厂持续减产影响,本周钢价小幅反弹,Myspic指数
周环比上涨0.68%.本周163家钢厂盈利面环比持平, 开工率环比回升1.24个百分点,前
期持续减产基本完成供需调整, 开工率下行告一段落,短期震荡偏多是大概率事件,钢
价当有修复性反弹,但持续性暂难盼.本周样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存环比下降
1.28%,而港口炼焦煤库存环比上升1.84%,增幅扩大显示在下游减产及库存低位震荡的
压制下, 炼焦煤供需仍较宽松,本周山西部分产地煤价跌下跌,但钢厂开工止跌回稳或
也预示上游供需调整接近尾声.
投资建议
牛市仍有空间,重点关注国改主题和低估值标的.本周煤炭行业指数上涨5.96%,跑
赢万得全A指数0. 51个百分点.1.我们认为2014年7月至今煤炭板块上涨完全建立在牛
市基础之上, 本周板块随大盘反弹在情理之中;2.目前政策救市取得一定成效,牛市仍
有上升空间,板块仍将随风而动;3.我们中期策略报告提示国改主题可能成为下半年煤
炭板块重要的相对收益机会, 重申推荐中煤能源,兖州煤业等国改标的,从前期大幅下
跌可能带来市场风险偏好降低的角度,推荐低估值标的中国神华,新奥股份.
[2015-07-26]煤炭行业:煤价弱稳,关注稳增长措施-产业链跟踪周报(150726)