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期货市场:TC1509本周价格370.2元/吨, 跌8.2元/吨;螺纹钢1509报1951元/吨,上
涨10元/吨或0.5%.焦炭1509报802元/吨,跌8元/吨或1%;焦煤1509报611.5元/吨,下跌1
0元/吨或1.6%.
煤-焦-钢:钢价弱稳,焦价下行
钢价弱稳.上海地区螺纹钢HRB40020mm价格为1920元/吨, 上涨30元/吨,上海热轧
板卷3.0mm价格为2110元/吨,下跌30元/吨.
焦价下行.唐山二级焦到厂价840元/吨, 持平;天津港一级冶金焦950元/吨,持平;
京唐港山西产主焦煤730元/吨,跌35元/吨.
钢材库存下降.主要城市钢铁库存量1236.22吨,减少36.5万吨或2.9%;焦煤库存量
为870.5万吨,与上周相比增加22.8万吨,环比增加2.7%.
动力煤:煤价弱稳,电厂日耗回升
环渤海动力煤(Q5500)价格指数收于417元/吨, 持平;大同南郊Q5500报260元/吨,
秦皇岛港山西优混Q5500报394元/吨,广州港山西优混Q5500报475元/吨,均持平.
BDI指数收于1086点,涨38点或3.6%;秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于31.2元/吨,
跌2.1元/吨或6.3%;秦皇岛至上海运费指数CBCFI收于21.1元/吨,微跌0.5元/吨.
秦皇岛煤炭库存687万吨, 下降9.5万吨或1.4%,广州港库存243.8万吨,增加27.11
万吨;六大发电集团煤炭库存量为1280.9万吨,增加1.4%,日耗63.66万吨,增加6%.
投资策略:经济下行压力仍然较大, 预计下半年仍会出台大量稳增长措施,固定资
产投资和基建建设有望提速, 关注9月份后的房地产和基础建设投资等数据,或许行业
和股票会有超跌反弹机会.
风险提示:下游需求增长乏力.
[2015-07-24]煤炭行业:山西国企改革,大同煤业,通宝能源受益
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据网易财经报道:山西煤炭企业改革有了最新进展,山西省委书记王儒林在上周五
的山西全省科技创新推进大会上表示, "为了稳妥,我和小鹏同志商量,选择同煤,晋能
集团深化改革试点,取得经验在全省推开."由此,中国煤炭大省山西开始明确国有煤炭
企业改革坐标.
我们认为此事件打破了市场对山西整体保守的行事风格的预期, 可以预期山西国
企改革进展将加速.山西首批改革试点企业率先受益.
领导的谈话一方面表现出对山西资源整合进度的不满, 另一方面认为省属煤炭企
业集团层面一股独大,没有建立起好的制度和决策程序,职业经理人市场化选择机制没
有建立.山西的国企改革难度很大, 但越拖越被动.因此,我们认为:山西加强市场化管
理,加快资源整合,避免亏损被动将是山西国企改革的重点方向.在这个过程中,最受益
的无疑是国企首批试点对象:大同集团, 晋能集团,下辖上市公司:大同煤业(601001),
通宝能源(600780).
[2015-07-24]煤炭行业:煤企普遍陷困境,行业整合或加速-2015年8月投资策略
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近期煤炭板块跟随大盘有所反弹.截至7月23日, 今年行业累计涨幅约12%,同期沪
深300指数涨幅约为17%.子行业方面, 炼焦煤板块表现相对较好,累计涨幅高于动力煤
板块.
炼焦煤:产业链继续低迷, 价格持续下跌.6月粗钢产量6895万吨,较5月减少100万
吨或1.43%,螺纹钢库存599万吨.目前房地产投资数据并不乐观,库存压力巨大,并且基
建投资形势也较为平淡.在此背景下,建材终端需求依然萎靡,钢厂开工率持续下滑.受
制于此,焦炭产业基本面仍处于筑底态势中,可以预计三季度市场形势难以出现明显好
转,焦炭价格将在更低的水平上寻求平衡.受制于需求压缩,库存回升,叠加煤矿经营成
本下滑,炼焦煤价格在持续下行.目前,炼焦煤仍然受制于供过于求,加上持续的炼焦煤
大量进口,我们预计整体供过于求的弱势仍将持续,价格仍不乐观.
动力煤:下游需求不足, 价格仍有下行压力.6月全国发电量4745亿千瓦时,同比增
长0.5%,其中,火电同减5.8%,水电同增16.4%.目前环渤海5500大卡动力煤均价为417元
/吨.目前,下游电厂库存充足,沿海电厂耗煤量增幅不大,且日耗煤数量不稳定;沿海煤
炭运输市场整体宽松.短期内,下游需求继续低迷,国内动力煤价格难以回暖,部分销售
压力较大的煤企甚至可能出台优惠政策,继续降价促销.我们认为,即将到来的八月份,
市场难有好转,煤价难有起色.总体来看,我们认为动力煤供过于求的局面无法逆转,随
着水力发电高峰的来临,动力煤需求将进一步走弱,价格在三季度内或将仍处于下降周
期.
煤企普遍陷困境, 行业整合或加速.2015年上半年,我国GDP增速进一步放缓,7%的
增速创了历史低点.目前上市煤企普遍陷入困境, 预计下半年行业整合重组,淘汰落后
产能的脚步将提速.国内经济增速整体下行态势,大气环保压力仍将是中长期制约国内
煤炭消费的主要因素,煤炭行业的寒冬或许才刚刚开始,未来部分抗压能力较弱的煤企
将面临着被市场淘汰, 被迫关停的厄运.在煤炭行业整体低迷的背景下,煤炭行业下半
年的整合重组或将加剧.目前已经有一些小型煤炭企业陆续谋求转型,向新兴产业领域
投资,或者通过互联网的方式对原有业务进行改造;一些大型煤炭企业下半年预计会借
助国企改革的东风,增加外延式扩张机会.基于中国神华的低估值和煤价可能筑底企稳
,我们维持煤炭行业"看好"投资评级;从低估值及行业整合角度,推荐中国神华(601088
).
股价催化剂可能有:限产保价有大动作;高耗能行业用电快速反弹;固定资产投资
项目加快.
风险因素:需求继续偏弱,煤炭价格弱势难改;宏观经济探底过程漫长;矿难发生等
.
[2015-07-24]煤炭能源行业:煤炭市场难有起起色,关注行业国企改革-周报
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一周煤炭数据概述
动力煤:环渤海动力煤价价格指数与上周持平,维持在417元/吨.进入七月,降水量
充沛,水电发力将抵消高温影响,煤炭需求低迷不减,后市不容乐观,后期仍有下降空间
.
截至2015年07月24日, 秦皇岛港调入量减少3.08%,日吞吐量大幅增加8.51%,煤炭
库存小幅增加4.56%,至688万吨.广州港煤炭库存大幅上涨12.51%至244万吨.
受下游需求低迷,海运费继续调整,中国沿海煤炭运价指数下跌至558(-3.28%).
电厂日耗小幅攀升, 库存整体稳定.截至2015年07月24日,六大发电集团煤炭日耗
小幅上涨1.16%,至61万吨/天;六大发电集团库存总量1280.9万吨,较上周下降6.4万吨
(-0.50%).