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股指期货中贴水和升水是什么意思_期指贴水知识
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股指期货中贴水和升水是什么意思_期指贴水知识
股指期货价格有高水和低水之分，高水也被称为升水，低水也可以被称为贴水。所谓股指期货贴水，是指期货价格低于现货价格，以恒指期货为例，假如恒指高于期指，这种情况就可称为期指低水或贴水。官方的解释为远期汇率低于即期汇率的现象。一般情况下，利息率较高的货币远期汇率大多呈贴水，利息率较低的货币远期汇率大多呈升水。
高水，又称升水，通常是指期货价格高于现货价格。如果股指期货出现高水，一般会认为是后市向好的指标，因为期货市场的投资者愿意以较现货市场为高的价格去购买期指，表示投资者对后市有信心。股指期货是一种特别的期货产品，它是现在决定价格，而在将来合约到期之日(即每月月底结算日)才作结算。在结算日当天，期货价格应该等于现货价格，即股指期货应等于恒指，因此股指期货的现价根本是对未来到期日恒指收市价的一个估算值。所以，若遇上股指期货低水的情况，即代表投资者估计未来恒指会下跌，后市向淡。
那么如何通过计算方式来看升水和贴水呢？
在美国目前的情况下，不存在我们学术界经常讲的期货市场和现货市场，实际的情况是：期货交易所形成的价格是现货流通的基准价，现货流通只是一个物流系统，因产地、质量有别，在交易现货时双方需要谈一个对期货价的升贴水，即：交易价= 期货价+升贴水。
什么意思呢？期货市场和现货市场只是一个学术研究时区分的概念，在实际运作中，二者是一个整体的市场，期货定价、现货物流，二者有机作用，才可以使市场机制得以正常运行。此外，期货价格中也有近远月合约之分，如果远月期货合约价格高于近月合约，则远月对于近月升水;反之，则远月对近月贴水。从另外一个角度，即以近月对远月而言，也是同样道理。
根据期货与现货的常规价格规律，在一般情况下，市场分为正向市场和反向市场，也可以理解为牛市和熊市，如果市场处于正向市场(牛市)，则期指通常会处于升水格局，但如果市场处于反向市场(熊市)，则期指容易形成贴水格局;也可以理解为期指反应的预期效应，上涨行情中通常涨势大于现货市场，而下跌行情中跌速会快于现货市场。
举个例子，上海期货交易所指定的燃料油交割标准为180CST高硫燃料油，而如果某卖方企业一时无该标准的燃料油，代之以更高标准的进口低硫180号燃料油，则后者相对于前者而言为升水；倘若上期所制度允许可以其它较低等级的燃油来交割，则其相对于标准而言为贴水。
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