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“每股未分配利润”是什么意思--剖析与思考(图解)(6)
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好了，大家还记不记得一开始我们看到“风帆股份”的疑问。——风帆股份每年的“每股未分配利润”都是负数，但净利润每年都是盈利的，怎么回事呢？（下图）
原因就是，他以前亏得太多了，所以这几年看起来似乎都在盈利，但欠账太多。
![src=http://www.chaoguxia.com/uploads/allimg/150816/1-150Q61043413A.jpg]()
08年亏了2.87亿，而后面的4年加起来利润也就2.4亿，还没有把老债还清。但好的是他通过几年的努力，一步一步的把老账还清了。通过5年的连续的利润增长，13年未分配利润也开始转正。这种脚踏实地的公司，起码还是值得肯定的。
备注：投资者选股除了看重要指标外，还需要了解公司当年的利润质量及相关历史记录。例如，主营利润与投资收益各占多大比重，公司主业是否突出，过去有过几年的亏损记录，最近两年是否连续亏损，公司过去分红习惯，以及公司过去有无作奸犯科、目前身上有无官司未了，如此等等。
还是那句话，没现金流，什么都中看不中用。
那么到底是不是分红越多越好呢？
但对于公司不同阶段，分红的意义也不同。
首先第一个问题，结合理论来看的话，公司的发展阶段一般分为初创阶段、高速增长阶段、稳定增长阶段、成熟阶段和衰退阶段。由于每个阶段生产特点、资金需要、产品销售等不同，股利政策的选取类型也不同。
在初创阶段，公司面临的经营风险和财力风险都很高，公司急需大量资金投入，融资能力差，即使获得了外部融资，资金成本一般也很高。因此，为降低财务风险，公司应贯彻先发展后分配的原则，剩余股利政策为最佳选择。
在高速增长阶段，公司的产品销售急剧上升，投资机会快速增加，资金需求大而紧迫，不宜宣派股利。但此时公司的发展前景已相对较明朗，投资者有分配股利的要求。为了平衡这两方面的要求，应采取正常股利加额外股利政策，股利支付方式应采用股票股利的形式避免现金支付。
在稳定增长阶段，公司产品的市场容量、销售收入稳定增长，对外投资需求减少，EPS值呈上升趋势，公司已具备持续支付较高股利的能力。此时，理想的股利政策应是稳定增长股利政策。
在成熟阶段，产品市场趋于饱和，销售收入不再增长，利润水平稳定。此时，公司通常已积累了一定的盈余和资金，为了与公司的发展阶段相适应，公司可考虑由稳定增长股利政策转为固定股利支付率政策。
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