3．1　股票指数的一般形式

　　

　　股票指数的通用形式为：

　　

　　ZSt＝K×Zt（A、B、C、D…，N1、N2、N3、N4…）

　　

　　其中ZSt是t时刻的股票指数，Zt（A、B、C、D…，N1、N2、N3、N4…）是选定的指数投资组合的市值，K是系数，它决定于所选定的基点数与基准日指数投资组合的市值。

　　

　　在股票指数公式中，有两个因素是可变的，一是所选定的股票数量，另外就是权数，根据所选股票数量与权数的不同，股票指数有三种形式。

　　

　　一是以美国道·琼斯股票指数为代表的道·琼斯形式的股票指数，这种股票指数入选的股票数量为一个恒定数，所选的股票权数都为1，其表达式为：

　　

　　ZSt＝K×Zt（A、B、C、D…，1、1、1、1…）

　　

　　如美国纽约证券交易所的道·琼斯30种工业股票指数就是这种形式。

　　

　　股票指数的第二种形式是成分段指数。在其投资组合中，入选的股票数量是恒定的，但其权数是股票的流通量，其数学表达式为：

　　

　　ZSt＝K×Zt（A、B、C、D…，La、Lb、Lc、Ld、…）

　　

　　La、Lb、Lc、Ld、分别是股票A、B、C、D的流通量。

　　

　　香港股市的恒生指数，深圳股市的成分股指数，都是采用的这种形式。

　　

　　股票指数的第三种形式是综合指数。在它的投资组合中，股票市场上所有挂牌的股票都将入选，其权数分别为上市公司的总股本。

　　

　　ZSt＝K×Zt（A、B、C、D…，Ga、Gb、Gc、Gd…）

　　

　　Ga、Gb、Gc、Gd分别为股票A、B、C、D的总股本。

　　

　　纽约证券交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所的综合指数都是这种形式。

　　

　　由于股票指数编排形式的不同，即使在同一股市，不同股票指数的涨跌幅度及方向都有可能不相一致。

　　

　　3．2　道·琼斯形式的股票指数

　　

　　道·琼斯形式的股票指数是世界上最古老的股票指数，它以股票指数的两位发明人的名字共同命名。

　　

　　在这种股票指数中，各种股票的权数都相同，所以当股市上的股票涨跌幅度相等时，价格高的股票对股票指数的影响就大一些，因为价格高的股票，其价格涨跌幅度的绝对值比价格低的股票要大。

　　

　　如某股市的股票指数形式如下：

　　

　　ZSt＝100×Zt（A、B、C、D、E，1、1、1、1、1）

　　

　　因为投资组合中各股票的权数都相同，所以有：

　　

　　Zt＝100×（Pa＋Pb＋Pc＋Pd＋Pe）

　　

　　Pa、Pb、Pc、Pd、Pe分别是股票A、B、C、D、E的价格。

　　

　　设股票A、B、C、D、E前一日的收盘价分别为1．2元、1．5元、1．8元、2．5元和3 0元，则上一日的收盘指数就为：

　　

　　ZSt－1＝100×（1．2＋1．5＋1．8＋2．5＋30）

　　

　　＝3700点设今日收盘时，所有的股票都上涨了10％，股票指数为：