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学习怎么看上市公司的财务指标(6)
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股票术语 > 净资产收益率 >
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因此，投资者遇到预收账款大增导致经营现金净额增加的上市公司，很值得密切关注。
第二，应付账款大幅增加，导致经营现金净额增长。这说明企业在购买原材料的时候处于买方市场，能够长时间赊账，这对上市公司来说也是比较有利的，能够长时间赊账，是在拿别人的钱当作自己的运营资金用，这等于是免息从银行贷款。
第三，故意压低净利润，导致经营现金净额超过净利润。在实际经营过程中，有时候上市公司为了保证净利润每年都能有一定的增长，在赚了大钱的年度，会通过增加坏账准备、存货减值准备等手段增加当年费用，以达到降低当年净利润的目的，以便在以后年度逐渐释放这些被人为隐藏的净利润。由于经营现金净额大幅增长，事实上已经暴露了公司的真实盈利情况，投资者对这些公司以后年度的净利润增长可以保持一定的信心。
为了验证公司是不是故意增加坏账准备等，投资者可以看一下其年度报告中对会计政策的披露，如果以往执行的会计政策、会计估计被改变，与此同时，资产负债表中的坏账准备与存货减值准备等大幅增加，就有故意压低利润的重大嫌疑。
行业特点
经营现金净额的报喜功能也不是万灵的，一些公司由于所处行业本身的特点，会导致经营现金净额一直远远超过净利润，但并不能因此可以认为其净利润将大幅增加。
比如说资本密集型的企业，存在着较大的固定资产，而固定资产折旧虽然每年会纳入公司成本，但不会产生现金的流出，所以就导致经营现金净额远远超过净利润。
水电类上市公司就很典型，大量资金的使用是在水电站建设时期，电站一建成，日常运营并不需要大量现金支出，这类公司每年的成本主要体现为水电站的固定资产折旧，而折旧并不会使公司支出现金，所以水电类上市公司的经营现金净额会常年高于净利润。
此外，景点旅游、钢铁、运输、商业类上市公司也存在着这样的情况，因此，对这类上市公司不能单纯用经营现金净额来预测公司净利润的增长。
并购对象
前面讲过，有些经营现金净额超过净利润的上市公司，由于行业特点，不一定具备净利润大增的可能。但从另外一个角度讲，其中一些公司也因此成为很好的并购对象。
商业类上市公司就很典型。从这几年证券市场的并购案例看，商业类上市公司是并购多发地带，其中一个主要原因就是这些公司虽然盈利能力帄帄，但却拥有难得的产生经营现金净额的能力。这一点，对很多公司来说十分具有吸引力，因为一旦控制了这种上市公司，并购方就等于控制了一家“小银行”，巨额的现金就可以为我所用。于是，商业类上市公司往往成为资本猎取的目标。
眼下证券市场行情火爆，上市公司股价大都处于相对高点，直接在二级市场收购的可能性不大，但只要股价处于相对较低的区域，这种针对现金流充沛的上市公司的并购案例肯定会时有发生，这一点已经被中外证券市场的经验一再证明。
二级市场的收购战一旦展开，被收购的上市公司的股价往往会在短期内大幅上涨。因此，如果证券市场走熊，这种公司就要多多关注。
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