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第三节 证券投资的收益与风险(2)
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利率风险对不同证券的影响是不相同的：
（1）利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险。
（2）利率风险是政府债券的主要风险。
（3）利率风险对长期债券的影响大于短期债券。
4.购买力风险。购买力风险又称通货膨胀风险。
实际收益率=名义收益率-通货膨胀率
购买力风险对不同证券的影响是不同的，最容易受其损害的是固定收益证券；长期债券的购买力风险又要比短期债券大。相比之下，浮动利率债券或保值贴补债券的购买力风险较小。普通股股票的购买力风险也相对较小。
购买力风险对不同股票的影响是不同的；在通货膨胀不同阶段，对股票的影响也是不同的。一般来说，率先涨价的商品、上游商品、热销或供不应求商品的股票购买力风险较小，国家进行价格控制的公用事业、基础产业和下游商品等股票的购买力风险较大。
（二）非系统风险
非系统风险是可以抵消、回避的，因此又称为可分散风险或可回避风险。非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。
1.信用风险。信用风险又称违约风险。信用风险是债券最主要的风险。债券的信用风险依次从低到高排列为中央政府债券、地方政府债券、金融债券、公司债券。投资于公司债券首先要考虑的就是信用风险。
2.经营风险。是指公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平变化，从而使投资者预期收益下降的可能。经营风险是普通股票的主要风险。
3.财务风险。财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。当融资产生的利润大于债息率时，给股东带来的是收益增长的效应；反之，就是收益减少的财务风险。对股票投资来讲，财务风险中最大的风险当属公司亏损风险。公司亏损风险虽然发生的概率不是很高，但这却是投资者常常面临的最大风险。
三、风险与收益的关系
在证券投资中，收益和风险形影相随，收益以风险为代价，风险用收益来补偿。高收益，高风险；低收益，低风险。风险与收益共生共存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和报酬。美国一般将联邦政府发行的短期国库券视为无风险证券，把短期国库券利率视为无风险利率。
预期收益率=无风险收益率+风险补偿
（一）同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券高，这是对利率风险的补偿。
（二）不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿。
（三）在通货膨胀严重的情况下，债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券，这是对购买力风险的补偿。
（四）股票的收益率一般高于债券。 (炒股侠股票学习网 www.chaoguxia.com)
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