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第20章 5万个专业投资者也许都是错的(4)
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我一直听到有人说，当投资者所投资的公司被袭击并购者整体收购或公司管理层收购进行私有化时，有时股价会在一夜之间上涨两倍，投资者对此应该感到非常高兴。
当并购袭击者来收购经营稳健可靠并且发展前景良好的公司时，其实是这家公司的股东们遭到了抢劫。也许当天股票被高价收购看起来对股东是一笔好买卖，但是他们却从此被剥夺了公司股票未来巨大增值所形成的巨额财富。当百事可乐以每股40美元的价格要约收购Taco Bell 公司的股票时，当时持有Taco Bell 公司股票的投资者们高兴的不得了，马上就把股票高价卖给收购方了，但是作为快速增长型公司的Taco Bell继续快速增长，根据这家公司强劲的盈利能力计算，现在一个独立的Taco Bell 公司的实际价值应该相当于每股150 美元。我们假设一家公司股价过去一路走低，目前正处于从10美元的底部向上反弹的过程中，一些拥有巨额财富的收购方发出要约以每股20美元进行收购，一夜之间股价上涨了一倍，这似乎对于持有公司股票的股东们来说简直是天大的好消息，但是在这只股票从每股10美元上涨到每股100 美元的整个过程中，在收购时以每股20美元卖出股票的投资者每股只能赚到10美元，却损失了本来一直持有到最后每股可以赚到的80美元，这笔更大的利润全部装进了收购这家公司的并购者囊中。
最近的收购和兼并已经从投资者手中夺走了许多本来一直持有可以上涨10 倍的好公司股票。
我听到有人说我们美国人正在迅速蜕变成一个借债消费成风、卡布其诺浓咖啡流行、休闲度假上瘾、大吃羊角面包的颓废无用的民族。令人伤心的是，的确美国在所有发达国家中是居民储蓄率最低的国家之一。造成这种后果在相当程度上应该归咎于美国政府，美国政府继续对资本收益和红利征税，这对于储蓄是一种惩罚和打击，与此同时对于支付贷款利息进行税收减免从而进一步鼓励了借债。个人退休金账户是20 世纪70 年代让美国老百姓受益最大的发明之一，最终美国人终于被政府以免税鼓励进行储蓄，那么美国政府对此又做了些什么呢？他们取消了对所有人个人退休金账户的税收减免优惠，除了中低工薪收入阶层。
尽管经常听到这么多的愚蠢言论，我仍然对美国、美国人和投资的未来十分乐观。当你进行股票投资时，你必须对人性、对资本主义、对整个国家、对未来经济的普遍繁荣有一个基本的信心，到目前为止还没有什么任何事情能够动摇我的信心。
有人告诉我，过去我们开始制造汽车和电视机的时候，日本人制造社交聚会上的小礼品和装饰夏威夷鸡尾酒的小纸伞，现在却颠倒过来了，日本人在制造汽车和电视机，我们美国人却在制造社交聚会上的小礼品和装饰夏威夷鸡尾酒的小纸伞。如果真是这样的话，我们应该在美国寻找一个制造社交聚会上的小礼品的快速增长型公司，这家公司有可能成为下一个像Stop&Shop公司那样增长10倍的大牛股。
20.2 本部分要点
如果你从本书最后这一部分学到了一些东西的话，我希望你能够记住以下投资原则：
未来1个月、1年或者3年的某一天，股市将会突然大跌。
股市下跌是个极好的机会，买入你喜爱的股票。股价修正——华尔街对股价大幅下跌的定义——使十分优秀的公司股票变得十分廉价。
不要妄想预测1年或2年后的市场走势，那是根本不可能的。
你并不需要一直正确，甚至不需要经常正确，照样能够取得高人一筹的投资业绩。
那些让我赚到大钱的大牛股往往出乎我的意料之外，公司收购而大涨的股票更是出乎我的意料之外，但要获得很高的投资回报需要耐心持有股票好几年而不是只持有几个月。
不同类型的股票有着不同的风险和回报。
连续投资一系列的稳定增长型股票，尽管每次只有20％～30％的投资收益率，但由于复利的作用累积下来会让你赚到一大笔钱。
短期股价走势经常与基本面相反，但长期股价走势最终取决于公司盈利成长性及其可持续性。
一个公司目前经营得十分糟糕，并不代表这家公司将来经营得不会更加糟糕。
只是根据股价上涨，并不能说明你是对的。
只是根据股价下跌，并不能说明你是错的。
机构投资者重仓持有且华尔街十分关注的稳定增长型股票在跑赢市场且股价高估之后必然面临停滞或下跌。
仅仅因为股价便宜就买入一只发展前景普通的公司股票是一种肯定失败的投资之道。
因为股价似乎略为高估就卖出一只杰出的快速增长型公司股票是一种肯定失败的投资之道。
公司盈利不会无缘无故地增长，快速增长型公司也不可能永远保持快速增长。
没有买入一只好股票并不会让你损失一分钱，即使是一只10 倍股。
一只股票本身并不知道你持有它。
不要过度迷恋你手中的大牛股，因为股价大涨而洋洋自得，不再关注公司的基本面变化。
如果一只股票价格跌到零，你的亏损是100％，让你输个精光、血本无归，不管你的买入价格是50 美元、25 美元、5 美元还是2 美元。
根据公司基本面认真分析后，清除部分股票把资金配置到其他更好的股票上，能够进一步改善你的投资组合业绩。当股价高估以致与公司的真实表现相脱节，而且更好的投资选择出现时，卖掉高估的股票转向其他更好的股票。
公司出现利好，如同玩梭哈时翻出好牌，此时应该加大赌注，反之应该减少赌注。
卖出盈利股票却死抱着亏损股票不放，如同拔掉鲜花却浇灌野草，根本不可能因此改善投资业绩。
如果你认为自己不能战胜市场，那么买入一只共同基金，这样会省去你自己投资需要花费的大量精力和金钱。
总会有让人担心的事情发生，不要庸人自扰。
打开你的心灵之门，接纳所有创新的想法。
你并不需要“亲吻所有的女孩”。我也曾错过许多10 倍股，但这并不妨碍我仍然能够战胜市场。
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