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第三节 金融期权与期权类金融衍生产品(2)
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包括单只股票期权、股票组合期权、股票指数期权。
单只股票期权（简称“股票期权”）指买方在交付了期权费后，即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协定价买入或卖出一定数量相关股票的权利。
股票组合期权是以一揽子股票为基础资产的期权，代表性品种是交易所交易基金的期权。
股票指数期权是以股票指数为基础资产，买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以协定指数与市场实际指数进行盈亏结算的权利。股票指数期权没有可作实物交割的具体股票，只能采取现金轧差的方式结算。
2.利率期权
利率期权指买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买人或卖出一定面额的利率工具的权利。利率期权合约通常以政府短期、中期、长期债券，欧洲美元债券，大面额可转让存单等利率工具为基础资产。
3.货币期权
货币期权又称外币期权、外汇期权，指买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以约定的汇率购买或出售一定数额某种外汇资产的权利。货币期权合约主要以美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、加拿大元及澳大利亚元等为基础资产。
4.金融期货合约期权
金融期货合约期权是一种以金融期货合约为交易对象的选择权，它赋予其持有者在规定时间内以协定价格买卖特定金融期货合约的权利。
5.互换期权
后两种期权基础资产是期货不具备的种类
三、金融期权的基本功能
基本功能有：套期保值、发现价格、控制风险。
四、权证
权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证与交易所交易期权的主要区别在于：交易所挂牌交易的期权是交易所制定的标准化合约，具有同一基础资产、不同行权价格和行权时间的多个期权形成期权系列进行交易，而权证则是权证发行人发行的合约，发行人作为权利的授予者承担全部责任。
（一）权证分类
1.按基础资产分类
分为：股权权证、债权类权证以及其他权证。
目前我国证券市场推出的权证均为股权类权证，其标的资产可以是单只股票或股票组合（如ETF）。以下我们所介绍的权证均指股权类权证。
2.按基础资产的来源分类
分为：认股权证和备兑权证。
认股权证也称为股本权证，一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司增发新股售予认股权证的持有人。
备兑权证通常由投资银行发行，备兑权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票，不会增加股份公司的股本。目前创新类证券公司创设的权证均为备兑权证。
3.按持有人权利分类
分为：认购权证和认沽权证。
前者实质上属看涨期权，其持有人有权按规定价格购买基础资产；后者属看跌期权，其持有人有权按规定价格卖出基础资产。
4.按行权的时间分类
分为：美式权证、欧式权证、百慕大式权证等类别。
5.按权证的内在价值分类
分为：平价权证、价内权证和价外权证。
所谓内在价值，是指当期权立即行使时的正净值。根据期权当前是否具有内在价值，可将期权当前的状态分为价内状态、价外状态和平价状态。
具有内在价值的期权称为价内，暂时没有内在价值的期权称为价外，而平价通常指交割价格和当前基础资产的市场价格一致。设S为基础资产的市场价格，X为履约价，看涨期权和看跌期权的价值关系如表所示。
期权的价内、价外与平价的关系
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