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导论 业余投资者的优势二(2)
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也许是由于某种特别的原因，大多数业余投资者会认为，把驱车在镇上到处品尝油炸圈饼等同于公司调查分析过程的第一个步骤绝对是一个非常幼稚的举动。人们似乎更喜欢购买一些他们对其业务根本搞不懂的公司的股票。这似乎已经成为华尔街的一条不成文的规则：如果你根本不了解一家公司，那么你就把一辈子攒的钱都拿出来投资这家公司的股票。投资者总是远离那些就在自己日常生活中能够近距离观察到的公司的股票，反而费尽心机寻找那些生产的产品让人根本无法了解的公司的股票。
就在前几天我碰到这样一个投资机会，有人在我的办公桌上留了一份报告，上面说购买生产以下产品的一家公司的股票是一次极佳的投资机会：“容量为l 兆的静态随机存取存储器(one megabit S—Ram) 、互补金属氧化物半导体(complementarymetal oxide semiconductor，C—Mos)、双极简化指令系统(bipolar reduced instructive set computor，bipolar risc)、浮点(floatingpoint)、数据输入／ 输出数组处理器(data I ／ O array processor) 、优化编译程序软件(optimizing compliler)、1 6 位双接口内存(1 6 一bytes dual port memory)、UNIX 操作系统、惠斯登百万次浮点运算多晶硅发射极(whetstone megafloppolysilicon emitter)、高带宽(high band width)、60 亿赫兹(six gigaherz)、双金属化通信协议(double metalization communicationportoc01) 、异步向后兼容性(asynchronous backward compatibility) 、外围总线结构(Peripheralbus architecture)、四向交叉存取存储器(four-way interleaved memory)以及1 5 毫微秒的权能(1 5 nanoseconds capability)。”
10 亿赫兹、百万次浮点运算，这些我一窍不通的词汇让我一看脑袋就大。如果你连这些词汇是用来描述赛马奔跑的速度还是电脑存储芯片的速度都搞不清的话，那么你最好还是离这些一般人根本搞不懂其业务的公司的股票远点，即使你的经纪人给你打电话推荐说这是10 年一遇、回报惊人的天赐投资良机，你也根本不要搭理他。
椰菜娃娃畅销但股票并不一定好
前面我所说的关注你身边的畅销产品是不是表明我认为，投资者应该购买每一家增长很快的新的快餐连锁店的股票，每一家生产热门畅销产品的公司股票，或者每一家在各地购物中心都设有专卖店的公司股票呢？如果股票投资真是这么简单的话，我就不会在Bildner’S 公司的股票上亏损如此惨重了。这是一家专为雅皮士提供服务的像7-11便利店一样的食品连锁店，在我办公室马路对面开有一家分店。如果我只是迷恋于这家公司的三明治而没有因此投资这家公司的股票，那该有多好啊!如今这家公司50 股的股票的价钱连一块黑麦金枪鱼三明治也买不到，后面我会进一步详细谈论我的这次投资失败。
科尔克公司(Coleco)呢？仅仅凭着生产20 世纪最畅销的玩具“椰菜娃娃”(the Cabbage Patch doll)仍然无法挽救这家资产负债表非常糟糕的公司最终陷入破产的命运。先后凭借家庭视频电子游戏(home video games)的流行和“椰菜娃娃”玩具受到的狂热追捧，科尔克公司的股票曾经在1 年左右的时间内出现巨大的上涨，1983 年最高上涨到65 美元，但是股价最终还是下跌到了只有1.75 美元，1988年这家公司宣告破产。
找到有发展潜力的公司只是股票投资的第一步，接下来第二步还要仔细进行研究分析。下功夫进行研究分析，才能分辨出这家公司到底值不值得投资：是投资美国玩具反斗城公司那样的大牛股还是科尔克公司那样的垃圾股，是投资苹果电脑公司那样的好公司还是Televideo 公司那样的烂公司，是投资皮埃蒙特航空公司(Piedmont Airlines)那样的卓越公司还是人民航空公司(People Express)那样最终破产的公司？现在当我提到人民航空公司时，我多么希望当时我能对这家航空公司的情况研究得再详细一些啊，果真如此的话，那时这家公司的股票我恐怕连一股也不会买了。
尽管出现过这么多的投资失误，在我掌管富达麦哲伦基金的这12 年间，这只基金的单位净值还是上涨了20 多倍，其中一部分原因是由于我发现了一些很少为人所知以及不再受到大众喜爱的冷门股票，并且我对这些股票进行了独立研究分析。我坚信任何一位投资者都可以同样利用我的股票投资策略来投资获利。业余投资人要战胜专业投资者并不是人们所想象的那么困难，就像我已经说过的，专业投资者并不像业余投资者想象的那样总是非常聪明过人。
本书结构
本书由三个部分构成。第一部分，投资前的准备工作(第1～5 章)，讨论业余投资者如何评估自己作为一位选股者是否胜任，怎样评估投资竞争对手(包括投资组合管理人员、机构投资者以及其他华尔街投资专家)，如何判断股票是否比债券的投资风险更大，如何检查自己的财务需求以及如何发展形成一个成功的选股模式。第二部分，如何选择大牛股(第6～15 章)，讨论如何找到最有潜力的投资机会，要选择什么样的公司以及避开什么样的公司，如何利用经纪人和年报以及其他资源获得最大的信息优势，如何计算那些经常在股票专业分析中用到的各种数据指标(如市盈率、账面价值、现金流量等)。第三部分，长期投资观点(第16～20 章)，讨论如何设计投资组合，如何跟踪分析你感兴趣的公司的情况，何时应该买入以及何时应该卖出，期权和期货交易的蠢行以及我本人对于华尔街、美国企业以及股票市场的发展是否健全的整体观察等，这些都是我在20 年的投资生涯中一直持续关注的事情。
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