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第 5 章 不要预测股市(3)
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我希望自己能够预测股市走势和预测经济衰退，但这是根本不可能的，因此我也满足于能够像巴菲特那样寻找到具有盈利能力的好公司。即使在非常糟糕的熊市行情中我也照样赚到了钱，当然在非常强劲的大牛市行情中我也赔过钱。我最喜欢的10倍股中有几只股票在股市行情非常糟糕的时期却创造了最大的涨幅。Taco Bell 的股票在最近两次经济衰退中却直线上涨。20 世纪80 年代中股票市场下跌的唯一年份是1981 年，然而这一年却是购买Dreyfus 的最佳时刻，从这一年起它开始了从每股2美元到40 美元的令人难以置信的上涨，但是我却生生错过了这只上涨20 倍的大牛股。
仅仅为了进行讨论，我们不妨假设你能够绝对准确地预测到下一次的经济繁荣，你希望通过选择几只股价将会一飞冲天的股票以从你的预测中获利，在你能够准确预测经济发展前景的情况下你仍然需要选择正确的股票，这和你无法预测经济发展前景时完全一样。
如果你事先知道佛罗里达的房地产市场将会一片繁荣，你从相关上市公司中选择了Radice 公司的股票，那么你的这笔投资将会亏损掉95%。如果你事先知道计算机行业将会繁荣起来，并且在未做任何研究的情况下选择了Fortune System 公司，你将会眼睁睁地看着它的股价从1983 年的22 美元下跌到1984 年的1.875 美元。即使你事先知道20 世纪80 年代初期航空公司的前景非常看好而投资于人民航空公司（People Express）或者泛美航空公司
的股票会得到什么样的回报呢？人民航空公司突然倒闭，泛美航空公司由于管理不善使股价从1983年的每股9 美元下跌到了1984 年的每股4 美元。
我们假设你事先知道钢铁行业正在复苏，因此你列出了一系列钢铁公司的股票名单，并把这张名单固定在一个飞镖靶盘上，然后向名单投掷飞镖，结果投中LTV 公司股票。LTV 公司的股票在1981～1986 年间，从每股的26.5 美元跌到了1.125 美元。大致上也是在同一时期，同样是钢铁行业的Nucor公司的股票却从每股10 美元上涨到了50 美元。（两只股票我都买了，但为什么我却卖出了Nucor 的股票而继续持有LTV 的股票呢？可能我也是用投飞镖的方法来选择卖出哪只股票的。）
一个又一个案例表明，即使正确预测市场走势却选错了股票仍然会让你亏损掉一半的投资。如果你依赖整个大盘的上升来带动你选择的股票上涨，那么你最好还是坐上大巴去亚特兰大城赌博算了。如果你早晨醒来时暗自思忖的是：“我打算买股票，因为我估计今年股市会上涨。”那么你应该拔掉电话线并且尽可能离股票经纪人越远越好，你想要依赖预测市场走势来投资赚钱，这是根本不可能的。
如果你真的要担心什么事情的话，那么担心一下西点-佩珀瑞尔公司（West Point-Pepperell）的床单生意如何，或者Taco Bell 的新产品超级墨西哥玉米煎饼卖得如何吧。投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。
这并不是说不存在被高估的市场，而是说担心股市好坏是毫无意义的。当你无法找到一只合理定价或者能够满足你的其他选择标准的公司股票，这时你就会知道市场已经被高估了。巴菲特说他把资金退还给合伙人是因为他对合伙人说他根本找不到任何一只值得投资的股票，他仔细研究了数百家公司，结果发现根据基本面分析没有一家公司的股票值得买入。
我所需要的唯一买入信号就是找到一家我喜欢的上市公司，在这种情况下买入股票永远不会太早也不会太迟。
5.4 本部分要点
不要过高估计专业投资者的技巧和智慧。
充分利用你已经知道的信息和知识。
寻找那些尚未被华尔街发现和证实的投资机会—在华尔街“雷达监测范围之外”的公司。
在投资股票之前先买一套房子。
投资的是公司，而不是股市。
忽略股市的短期波动。
投资股票能够赚大钱。
投资股票也能够亏大钱。
预测经济是没有用的。
预测股市的短期走势是没有用的。
股票的长期回报相对而言是可以预测的，而且远远高于长期债券的投资回报。
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