期货基础知识培训之投机交易

　　1 期货投机与套利
　　
　　期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断，作出买进或卖出的决定，如果这种判断与价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。由于投机的目的是赚取价差收益，所以，投机者一般只是平仓了结持有的期货合约，而不进行交割。
　　
　　套利（Spread），也叫价差交易，指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种期货合约，并在某个时刻同时将两种合约平仓的交易方式。套利交易潜在的利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于两种合约之间差价的扩大或缩小，套利是一个与投机或套期保值都不同的独立群体。
　　
　　套利交易丰富了期货投机交易的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格水平变化，更多地转向期货合约相对价格水平变化。套利交易对期货市场的稳定发展有积极的意义，具体地讲，套利的作用主要表现在两个方面：一方面，套利提供了风险对冲的机会；另一方面，套利有助于合理价格水平的形成，使扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平。
　　
　　2 投机商的种类
　　
　　按交易头寸区分，可分为多头投机者和空头投机者。
　　
　　按交易量大小区分，可分为大投机者和中小投机者。大、中、小投机者的界定，一般是根据其交易量的大小和资金量的多少，这又和所参与交易的市场规模有关，因此还没有绝对的量化标准。
　　
　　从分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派。
　　
　　从持仓时间区分，可分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者。
　　
　　3 套利的种类和方法
　　
　　期货市场的套利重要有三种形式，即跨期套利、跨商品套利、跨市套利和期现套利。
　　
　　一、跨期套利
　　
　　跨期套利是指利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套利交易。其实质是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的价差的相对变动来获利。
　　
　　二、跨商品套利
　　
　　跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行的套利。可分为相关商品间的套利和原料与成品间的套利。
　　
　　三、跨市套利
　　
　　跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约的交易行为。
　　
　　四、期现套利
　　
　　期现套利是指某种期货合约，当期货市场和现货市场在价格上出现差距，交易者就会利用两个市场买低卖高，从而缩小现货市场和期货市场之间的价差。从概念上看，期现套利是跨市套利的扩展，把套利行为拓展到现货与期货两个市场。
　　
　　4 投机与套利交易的策略
　　
　　一、资金管理策略
　　
　　资金管理是指资金的配置问题。其中包括投资组合的设计，多样化的安排，各市场的投资比例，止损点的设计，报偿与风险比的权衡等。交易者在期货市场的投资额必须限制在全部资本的50%以内，剩下的一半用来保证在交易不顺手时或临时支用时有备无患。在任何单个期货市场中所投入的总资金必须限制在总资本的10%到15%以内，其最大亏损额必须限制在总资本的5%以内。
　　
　　二、入市时机的选择
　　
　　在对商品的价格趋势作出估计后，就要慎重地选择入市时机。有时虽然对市场的方向作出了正确的判断，但如果入市时机选择错误，也会蒙受损失。在选择入市时机的过程中，应特别注意使用技术性分析方法。一般情况下，投资者要顺应中期趋势的交易方向，在上升趋势中，趁跌买入；在下降趋势中，逢涨卖出。如果入市后行情发生逆转，可采取不同的方法，尽量减少损失。
　　
　　不论是长线交易还是套利交易，期货交易真正的难点在于入市。图表和计算也许显示各种投机、套利策略能带来丰厚的收益，但除非在正确的时机入市，否则不论资料看起来有多么完善，最终只能获得一份低收益，甚至亏损。入市是一种溶技巧与艺术灵感为一体的繁琐工作。
　　
　　三、确定盈利目标和亏损额度
　　
　　在进行期货交易之前，必须认真分析研究，制定切实可行的计划。并对预期获利和潜在的风险作出较为明确的判断和估算。一般来讲，应对每一笔计划中的交易确定利润风险比，即预期利润和潜在亏损之比。通常的标准是3:1。也就是说，获利的可能应3倍于潜在的亏损。在具体操作中，除非出现预先判断失误的情况，一般应注意按计划执行，切忌由于短时间的行情变化或因传闻的影响，而仓促改变原定计划。同时，还应将亏损限定在计划之内，特别是要善于止损，防止亏损进一步扩大。另外，在具体运作中，还忌盲目追涨杀跌。
　　
　　四、制定交易计划
　　
　　期货交易是一项风险性很高的投资行为，参加期货交易一定要事先制定妥善的交易计划，主要包括：自身财务抵御风险的能力、所选择的交易商品、该商品的市场分析、该商品的持有期限等。
　　
　　（一）、自身的财务状况
　　
　　投资者自身的财务状况决定了其所能承受的最大风险，一般来讲，期货交易投资额不应超过自身的流动资产的50%。因此，交易者应根据自身的财务状况慎重决策。
　　
　　（二）、所选择的交易商品
　　
　　不同的商品期货合约的风险也是不一样的。一般来讲，投资者入市之初应当选择较为熟悉的期货合约。
　　
　　（三）、商品市场分析
　　
　　交易者应依据基本分析和技术分析，对所交易的商品期货进行分析，即对可能产生的损益进行推算，在预期收益扣除交易成本后仍数倍于亏损的情况下，才决定入市。
　　
　　交易策略是一门艺术，交易者应灵活使用各种策略，以实现“让利润充分增长，把亏损限于最小”的目的。