虽然中外合作基金管理公司的试点，更多的是为了学习国外的先进经验和吸收外资进入A股市场，但部分基金可能会在境内募集居民外汇资金，投资于B股市场。这对于B股市场的长远发展具有十分积极的意义。

　　

　　B股市场发展与完善的步骤

　　

　　B股市场的发展方向应是分两步走，第一步是在继续保留B股市场的前提下激活B股市场，充分发挥B股市场的融资及资源配置功能；第二步就是在人民币自由兑换的前提下B股市场与A股市场自然合并。

　　

　　1．在人民币没有自由兑换以前，应激活B股市场，充分发挥B股市场的融资及资源配置功效

　　

　　① 改进发行方式，扩大发行范围。目前我国B股的发行方式主要是定向私募发行。我们应在公募发行方式的基础上选择更有影响力的国际协调人，这样才能使更大范围的投资者参与到B股市场中来。中国证监会已明确表示，B股发行会增加公募发行的方式，以满足国内居民投资B股的需求。

　　

　　② 改变B股上市公司的股权结构，增加B股的流通盘。设立全流通B股公司；将国家股、法人股改造成优先股或B股；放松对上市公司增发B股的限制；出售部分国有资产，以充分利用证券市场达到整合经济资源的作用。

　　

　　③ 如果B股市场发展良好， H股及红筹公司可能同时发行B股。目前50家H股当中，约有一半的公司同时发行了A股。如果这些公司发行B股，公司将同时拥有H股、B股及A股，境内及境外人士可以通过不同市场买卖同一家公司股票，国内A股也可以带动H股，形成不同市场的互动。

　　

　　2.  与A股市场合并

　　

　　由于目前人民币在资本项目下尚不能自由兑换，因此A、B股市场合并可能还需要一个相当长的过程。合并前可以考虑以下各种可资利用的因素：

　　

　　① 允许国内专业机构投资者（投资基金、证券公司）进入B股市场；

　　

　　② 组建中外合资基金管理公司，允许其进入A、B股市场；

　　

　　③ 组建中外合资证券公司，允许其进入A、B股市场；

　　

　　④ 允许国外投资者投资于证券投资基金和国债；

　　

　　⑤ 允许其他国内机构投资者进入B股市场；

　　

　　⑥ 允许国外投资者投资中国投资基金、国债、公司债券；

　　

　　⑦ 允许国外投资者购买沪深市场的A股；

　　

　　⑧ A、B股市场合并。在实施以上8个步骤的同时，还需同时做以下工作：增加B股市场规模；降低B股市场交易费用；沪深B股市场统一以美元计价。但是，A、B股合并并非易事，其最大的障碍就是人民币不能自由兑换。

　　

　　就市场性质而言，B股市场其实是过渡性市场。A、B股合并的过渡期将视人民币实现资本项目下的自由兑换的进程而定，A、B股的界线将随着中国入世后的深度国际化进程而逐步打破。