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第12 章 如何获得真实的公司信息(4)
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也许你会吃惊地发现，你可以在滑雪场、购物中心、保龄球场或者教堂的停车场上对汽车行业进行非常深入的研究。每当我看到克莱斯勒公司的Minivan 或者福特公司(我仍然持有大量福特公司的股票)的Taurus 汽车停在那里，并且司机也坐里面时，我就会溜达过去问道：“你喜欢这种车型吗?”“你买了多久了?”以及“你会推荐别人买这种车吗?”迄今为止，答案都是100％的肯定，这预示着克莱斯勒和福特公司的发展前景非常良好。与此同时，卡罗琳正在商店里忙着购物的同时，其实也是在对The Limited 公司和Pier l Imports 公司的商品以及麦当劳的新沙拉进行研究分析。
一个国家各方面的相似性越强，在一个地区的购物中心受欢迎的东西就越有可能在其他地区的购物中心同样也受欢迎。仔细想想，曾经有多少品牌和产品你都事前准确预测到了它们的成功或者失败!
为什么在我的孩子们从小到大一直穿着OshKosh B’Gosh 公司的漂亮童装，我却没有购买
这家公司的股票呢？为什么由于我妻子的一个朋友抱怨说穿锐步(Rebook)的鞋子弄伤了脚，我就说服自己不要投资锐步公司的股票呢？怎么能够想象我竟然会仅仅因为邻居对一双运动鞋评价很差就错过了一只上涨5 倍的大牛股呢？在投资这一行里想赚钱并不是那么轻而易举的。
12.7 阅读公司年报
很多公司年报后来都被扔进了垃圾桶，这丝毫不足为奇。印在光洁的纸面上的文字部分容易理解却往往根本无用，附在后面的数字部分很难理解却相当重要。我有一种方法可以让你短短几分钟就能从年报中找到一些有用的信息，我阅读一份年报通常也只需要几分钟时间。
我们来看一下福特公司1987 年的年报。年报封面是由汤姆伍诺斯基(Tom Wojnowski)拍摄的一张漂亮的Lincoln Continental 汽车尾部照片，内页是献给亨利福特二世(Henry FordⅡ)的一篇歌功颂德的颂词以及一张他站在祖父福特一世(Henry Ford I)画像前的照片。接着是对股东们的亲切问候，一篇关于企业文化的长篇大论，并且提到了福特公司赞助了《彼得兔》(Peter Rabbit)的作者毕翠克丝波特(Beatrix Potter)的作品展览。
我略过所有这些文字部分，直接翻到第27 页的合并资产负债表，印有报表数字部分的纸张明显要比前面文字部分的纸张便宜多了(这是公司年报也可能是所有出版物的一个普遍规律：纸张越便宜，上面的信息越宝贵)。在资产负债表上先是列出了公司的资产项目，接着列出了负债项目，这些信息对我来说至关重要。
第一行是流动资产， 我注意到其中包括56.72亿美元的现金及现金等价物以及44.24亿美元的有价证券。把这两项相加，就得出了公司目前全部的现金资产，四舍五入法约为101 亿美元。将1987 年的现金头寸(现金及现金等价物加上有价证券)同右边一栏1986 年的现金头寸进行比较，我看到福特公司积累的现金头寸越来越多，这是公司业务兴旺的一个明确信号。
然后我又开始看资产负债表的另一半，一直往下会看到长期债务的这一行。从中我看到1987 年这家公司的长期债务是17.5亿美元，与去年相比已经大大减少，债务的减少是公司业务兴旺的另一个信号。当现金相对于债务出现增长时，即现金增长超过负债增长时，这表明公司资产负债表得到了改善。如果情况相反，则表明公司资产负债表进一步恶化。
从101 亿美元的现金头寸中减去17.5 亿美元的长期债务，等于83.5亿美元，这就是福特公司的净现金头寸，表明现金和现金等价物总额高出债务总额有83.5亿美元之多。当现金总额高于债务总额时情况就十分有利，这意味着不论发生什么情况，福特都不会破产。
(你也许已经注意到福特的短期债务是18 亿美元，在计算中我忽略了短期债务，那些完美主义者可能会为此焦虑不安，但何必在不必要的情况下把事情搞得复杂化呢？我只是假定公司的其他资产(存货等)足以抵消短期债务，因此我计算时就不再考虑短期债务。)
事实上大多数公司的资产负债情况并不像福特公司这样，它们的长期债务总额大于现金总额，现金一直在不断减少而债务却一直在不断增加，公司的财务实力越来越弱。刚才我们进行了简短的分析，目的就是让你了解公司的财务实力是强是弱。
接下来，我又翻到了年报的第38 页公司10 年财务数据概要，看一下公司10 年来的变化情况。我发现这家公司有5.11亿股的流通股，我也发现在过去两年间每一年流通股数量都在减少，这表明福特公司已经回购了自己的部分股票，这是另一个利好因素。
83.5 亿美元的现金和现金资产除以5.11 亿股的流通股，得出的结果是福特公司每股股票的净现金价值是16.30美元，关于这一数据的重要性我们将在下一章讨论。
然后，我翻到..当然后面的分析越来越复杂了。如果你不想继续进行财务数据分析，而更愿意去读年报前面文字部分中关于亨利福特的描述，那么你可以问问你的经纪人福特公司是否在回购股票、其现金是否高于长期债务、每一股的净现金价值是多少!
别做美梦了，让我们现实一点儿吧。我并不是想要带领各位在资产负债表的大量数据之中徒劳无益地寻找蛛丝马迹，但是资产负债表中的确有些数据对于分析研究公司非常重要，如果你能自己从年报中计算出这些数据，那当然最好不过了，如果你不能从年报中找到这些数据，那么你可以从标准普尔公司报告、你的经纪人或者从《价值线》杂志那里找到这些数据。
《价值线》比资产负债表阅读起来更轻松容易一些，因此如果你从来都没有看过财务指标之类的东西，那么不妨就从《价值线》开始吧。《价值线》告诉你公司现金和债务的情况，并对公司长期历史经营业绩情况进行总结分析，从中你可以看到在上次的经济衰退中公司的业绩表现情况、公司的收益是否在增长、股息是否总是定期派发等。最后，它根据公司的财务实力进行评级，简单地划分为l～5级，这种评级能够让你大致了解公司抵抗不利情况的能力(《价值线》对于购买股票的时机也有一套评级系统，但是我对此看都不看一眼)。
现在让我们暂时把年报放在一边，在这里不再多谈如何从报表里找到这些指标，开始考虑如何一个接一个地分析这些重要的指标。
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