中金网12月22日讯，黄金这轮下跌是一众典型的预期交易案例。在六月触及1375美元的高危后，金价开始缓慢下跌，然后，特朗普的意外当选使黄金的抛售开始加剧，金价在11月9日触及1337美元的日内高点后，出现了断崖式的下跌。 特朗普在胜利当选总统后，他大规模的财政刺激政策立刻引爆股市，同时美联储与全球其他主要央行货币政策的差异也迫使投资者离开黄金市场。
但是财政刺激将会加大通胀预期，这是目前市场忽视的地方。
美国通胀预期和黄金之间紧密的关系
如下图所示，金价与美国通胀预期的关系非常紧密。其中蓝线为美国五年期通胀预期走势、红线为十年期通胀预期走势，黑线为金价走势。
2011年底，金价触及1920美元/盎司的历史高点，同时，美国的五年期通胀预期在同年4月触及高点3%，同样的是，美国的十年期通胀预期也出现了类似的规律。
然而，自2016年年中以来，金价与通胀预期的相关性逐渐减弱，虽然金价从1375的年内最高点跌至目前的1130附近，但在此期间，受到美联储最新财政政策的影响，5年期的通胀预期却从1.4%上升至2.1%。
特朗普会令市场失望吗？
特朗普上台后的财政刺激将提升通胀，进而有利于金价走强。财政刺激意味着国内需求被人为提高，基础设施建设增加。这与通过货币刺激方式不同，货币刺激是通过本国货币的贬值来减少其他国家的需求。
随着股票市场不断刷新历史新高，对特朗普式的通胀预期将推升2017年一季度黄金的对冲风险需求。即便最终，特朗普的表现令市场失望，美联储加息预期的下降也会利好黄金。