当NH-NL上升而穿越零线,代表多头领导者比较强劲。当NH-NL下降而穿越零线, 代表空头领导者比较强劲。如果价格涨势创新高而NH-NL也上升创新高,代表多头领 导家数增加,上升趋势应该可以持续发展。如果行情上涨而NH-NL萎缩,上升走势可 能发生问题。当军官纷纷叛逃时,整个兵团可能随之瓦解。如果NH-NL在价格跌势中 创新低,下降趋势应该持续发展。当军官们身先士卒往下逃跑,整个兵团势必溃败。 如果股价下跌而NH-NL回升,代表叛逃的军官开始归队,这将重新集结兵力,向上攻 坚（参考图37－2与37－3）。

　　

　　

　　

　　图37－2 新高－新低指数：1987年10月,股票市场发生大崩盘,创新低的家数 暴增（A点）,大约是1300家。经过跌深反弹之后,价格又跌回低点（B点）。当时, 报章媒体充满一些极度悲观的论调,甚至怀疑西方的金融制度是否发生根本的变化。 可是,NH－HL的讯息却相当乐观,创新低的家数明显缩减,军官们拒绝叛逃。价格 在十二月份重新测试低点（C点）。NH-NL呈现更强烈的多头背离。最后,NH－HL向 上穿越零线（D点）,展开为期2年的多头市场。

　　

　　图37－3 新高－新低指数：NH-NL与价格之间的背离现象,是最理想的交易讯 号,这份走势图显示1989年小崩盘之前的情况,以及随后的复兴走势。 行情在八月份创新高（A点）,NH-NL也创新高,显示价格应该进一步上涨。可 是,九月份的涨势发生空头的背离（B点）,这是卖出讯号。市场勉强攀升,十月份

　　

　　再创新高（C点）,但指标的峰位持续下降,再度显示卖出讯号。在崩盘发生的前一 天,NH-NL翻为负值,强烈确认卖出讯号。 在十月份的低点（D点）之后,发生跌深的反弹,然后价格两度测试十月份的低 点（E与F）。在这两个位置,NH-NL的底部都高于十月份,这是多头背离的买进讯号, 显示新的上升趋势即将开始。

　　

　　交易法则

　　

　　NH-NL可以提供三种讯号,按照重要性的顺序说明如下：价格与指标之间的背离, 指标的斜率,以及指标高于或低于零线的位置。

　　

　　只要价格峰位受到NH-NL新高的确认,涨势应该可以继续发展,虽然中间可能夹 着折返的走势；当价格低点伴随着NH-NL的新低,空头掌握主导权,下降趋势应该继 续发展。NH-NL与大盘指数之间的背离现象,是最理想的交易讯号,丧失领导股的趋 势,很可能发生反转。

　　

　　1.如果大盘指数创新高而NH-NL的峰位下滑,这构成空头的背离。虽然价格创新 高,但多头的领导力量减退。空头背离代表上升趋势的结束。如果NH-NL最后一个峰 位的读数为＋100或以下,可能形成主要的反转,这是放空的机会。如果最后一个峰 位的读数远高于＋100,则多头的领导者仍然有足够的力量防止价格暴跌。

　　

　　2.如果大盘指数创新低而NH-NL的谷底垫高,这构成多头的背离。虽然价格创新 低,但空头的领导力量减退。空头背离代表下降趋势的结束。如果NH-NL最后一个谷 底的读数在－100或以内,代表空头已经耗尽力气,价格可能形成主要的向上反转。 如果最后一个谷底的读数远低于－100,则空头的余威犹存,下跌趋势可能暂停,但 不会反转。请记住,在股票市场中,底部多头背离的发展速度远快于头部的空头背 离,所以,买进的手脚要很快,卖出可以慢慢来。

　　

　　NH-NL的斜率是由最近几天的柱状图决定,如果价格上涨而NH-NL向上,这可以

　　

　　确认上升趋势。如果价格与NH-NL同时下降,这可以确认下降趋势。